Бенджамин Грэм — история инвестора, чьи рекомендации актуальны до сих пор

Приветствую! Начну с банального и очевидного факта. За последние сто лет мир изменился кардинально. В 1917-м наши предки ездили на лошадях и месяцами ждали писем из-за границы. Сегодня мы, зевая, пересекаем на самолете океаны и свободно общаемся по Skype с друзьями из Канады.

Но во все времена рождались люди, чьи подходы и рекомендации не устаревают со временем. Даже в такой нестабильной сфере, как финансы и инвестиции.

Пример такой личности — Бенджамин Грэм, американский экономист, профессиональный инвестор и «отец стоимостного инвестирования». Который, между прочим, родился еще в позапрошлом веке — в 1894 году.

Интересные факты из биографии

Давайте для начала разберемся с именами легендарного инвестора. Чаще его называют Бенджамин Грэм. Но иногда в материалах о «разумном инвесторе» встречается и другое имя — Бен Грэхем. Кстати, одно время я думал, что это два разных человека. Настоящая же фамилия нашего героя Гроссбаум (по происхождению Бенджамин — еврей).

Изучая биографии знаменитых инвесторов, я заметил, что детство почти каждого из них было, мягко говоря, не сказочным. Не стала исключением и биография Грэма.

Семья Бенджамина эмигрировала из Лондона в США, когда мальчику исполнился год. А когда Бену было девять, умер его отец. Чтобы выжить в чужой стране, мать открыла домашний пансион.

Получить высшее образование будущей легенде удалось благодаря своим блестящим способностям. Высокими оценками на вступительных экзаменах Бенджамин заслужил стипендию от знаменитого Колумбийского университета.

Закончив учебу, Бен устроился на работу «мальчика на побегушках» в брокерскую компанию с зарплатой $12 в неделю. Кроме прочего, в его обязанности входило отмечать курсы акций и облигаций на доске с котировками. Через пять лет Бенджамин Грэм зарабатывал уже $600 000.

В 1926 году Грэм вместе с Джеромом Ньюменом организует инвестиционное товарищество Graham-Newman. Спустя 30 лет в нем будет работать Уоррен Баффет.

Параллельно «отец стоимостного инвестирования» преподавал финансовые инвестиции в «родном» Колумбийском университете. К слову, Уоррен Баффет был одним из любимых учеников Бенджамина Грэма. Во всяком случае только ему строгий преподаватель поставил высшую оценку.

Чему Грэм учит инвесторов?

Грэм призывает четко различать понятия «спекуляции» и «инвестиции». По его мнению, к инвестициям стоит относить только те операции, которые основаны на глубоком анализе перспектив, фактов, безопасности и доходов компании. Все остальное Бенджамин относит к спекуляциям.

Владелец акций должен расценивать ценные бумаги как доли в бизнесе. И не волноваться по поводу краткосрочных колебаний цен на рынке. В долгосрочной перспективе Мистер Рынок все расставит на свои места. И внутренняя стоимость акции обязательно отразится на ее рыночной цене.

Задача разумного инвестора — выбрать на рынке перспективные и недооцененные компании с помощью грамотного анализа финансового состояния.

Бенджамин Грэхем разработал несколько подходов к инвестициям (например, стоимостное инвестирование по оборотным активам). Как ни странно, подходы «разумного инвестора» актуальны и теперь.

Труды Бенджамина Грэма

Книгу «Анализ ценных бумаг» называют «библией для начинающих инвесторов». А по поводу второй книги («Разумный инвестор») Уоррен Баффет сказал, что именно она перевернула его представление об инвестициях и повлияла на него так же сильно, как и отец. Самые важные, по его мнению, главы — «Инвестор и рыночные колебания» (со знаменитым образом Мистера Рынка) и «Маржа безопасности» (о снижении инвестиционных рисков).

Только в США «Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному анализу» Бенджамина Грэма переиздавался десять раз! Самое интересное, что впервые книга была издана в 1949 году. Сегодня она переиздается каждые пять лет.

И ту, и другую книжку Бенджамина Грэма можно бесплатно скачать в сети (например, в формате fb2).

Суть стоимостного инвестирования: любое вложение должно иметь гораздо более высокую ценность, чем по факту платит за нее инвестор. Бенджамин Грэм придумал и новый термин — «коэффициент безопасности». Это разница между фактической ценностью акции и ценой покупки сейчас. Чем больше эта разница, тем привлекательней инвестиции: и по прибыльности, и по безопасности. Современные инвесторы называют такие акции «многоцелевыми малоценными активами».

Отдельно хочу упомянуть яркую аллегорию Бенджамина Грэма — образ Мистера Рынка. Услужливый Мистер Рынок каждый день появляется у дверей инвестора и предлагает тому купить или продать акции. Настроение «коммивояжера» прыгает от оптимизма к пессимизму, как у невротика. Иногда цены, предложенные Мистером Рынком, кажутся справедливыми. Но чаще, они просто нелепы.

Инвестор может либо согласиться с предложенной ценой, либо отказаться от покупки/продажи. Мистер Рынок ни капельки не обидится. Но обязательно придет к инвестору домой на следующий день с новым предложением.

Смысл аллегории Бена Грэма в том, что не стоит принимать всерьез капризы и причуды Мистера Рынка. Нужно отбросить эмоции в сторону и сосредоточить внимание на трезвом анализе компаний.

Вот как характеризует Бенджамина Грэма автор работы «Денежных дел мастера» Джон Трейн: «Бену Грэхему удалось изменить отношение людей к портфельным инвестициям. Он перевел их из разряда искусства для избранных (инвестиции на интуиции и ощущениях) в категорию упорядоченной дисциплины и науки».

Цитаты из книг

1. «Разумный инвестор покупает акции у пессимистов и продает оптимистам».
2. «При любой ситуации на рынке не тратьте на спекуляции более 10% активов».
3. «По большому счету, неважно, как ведут себя инвестиции. Важно, как ведете себя Вы».
4. «Выбирать инвестиционный фонд только по его доходности в прошлом — самая большая глупость, которую может совершить инвестор».
5. «Достигнуть удовлетворительных результатов проще, чем думают многие. А вот достигнуть впечатляющих результатов сложнее, чем кажется».
6. «Даже самому разумному инвестору понадобится сумасшедшая сила воли, чтобы не бежать за толпой».

А Вы относите себя к «разумным инвесторам» — таким, как Бенджамин Грэм?

Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в социальных сетях!