Как так получилось, что застройщик №3 в РФ — ЛСР падает в акциях уже полгода, а конкуренты только растут, наживаясь на льготной ипотеке

Когда случилась льготная ипотека, девелоперскому бизнесу резко похорошело. Я чуда не ждал — было сразу понятно, что ипотечный краник когда-нибудь перекроется и тогда в завтрашний день посмотрят не только лишь все.

В правительстве тоже это понимают и уже в который раз продлевают программу, надувая рынок. Но пессимизм инвесторов уже потихоньку проявляется. Девелоперу №2 в России — ГК ЛСР уже прилетело.

Какова у компании статистика

«Группа ЛСР» — один из топов на строительном рынке России. Номер 3 по глобальным объёмам строительства. Окучивает рынки Питера, МСК и Екатеринбурга.

Относится к так называемым «вертикально интегрированным компаниям». То есть занимается строительством с нуля — от добычи ресурсов и производства материалов до проектирования и строительства.

Бизнес делится на несколько основных направлений:

  • недвижимость
  • строительные материалы
  • проектирование
  • логистика

Также развивает направление по сдаче в аренду башенных кранов другим строительным компаниям.

Основные бизнес-показатели за последние годы:

Источник: tinyurl.com

Выручка по сегментам и регионам за 2020:

Источник: tinyurl.com

ЛСР также платит дивиденды.

Источник: tinyurl.com

По уставу выделяет на дивы не меньше 20 % чистой прибыли, но с 14 по 18 выплачивала щедрые 78 Р годовых дивидендов на акцию. С 2019 снизила выплаты.

За 2020 год осчастливили инвесторов на 6 млрд рублей, выдав по 59 Р на акцию. Пик выручки и стоимости компании пришёлся на 2017—2018 год, когда она вышла на максимальные продажи. После этого дела пошли на спад.

Что происходит с акциями компании

Падают. За последние 12 месяцев ценные бумаги прибавили в цене 12,3 %. Это медленнее, чем растёт эталонный индекс Мосбиржи. На пике в этом году дороже всего они торговались 1 февраля — 32,5 %. В марте начали падать. Нисходящий тренд продолжается по сей день.

Источник: tinyurl.com

Объективных причин для такого обвала нет. На фоне общеэкономических трудностей, пострадали все основные конкуренты ЛСР, которые тоже торгуются на бирже (Эталон, Самолёт, ПИК).

Может что-то ужасное в операционных показателях? Смотрим.

Цена/прибыль (P/E). Чем меньше коэффициент, тем быстрее окупается каждый вложенный рубль:

P/S — цена/выручка. Например, коэффициент 0,65 означает, что один рубль прибыли заработают 65 копеек инвестиций.

Вроде тоже неплохо. Неужели сглазили?

Я думаю, разгадка проще — конкуренты поджимают. Темпы роста выручки у компании самые медленные. Для сравнения ЛСР, ПИК, Эталон и Самолет.

1, 2, 3, 4

Такая динамика инвесторам не нравится. ПИК и Самолет летят, а вот ЛСР еле плетётся. Эталон тоже не блистает, но выглядит лучше — пока его конкурент терял, он зарабатывал. Это видно на графике.

Немного напрягает и то, что основатель компании Андрей Молчанов снизил свою долю в бизнесе с 50,33 % до 41,57 % — почти на 10 %. Объяснил тем, что ценные бумаги хорошо торгуются, поэтому он просто повысил ликвидность. Но на фоне слабой выручки и очевидных проблем с ростом такой шаг выглядит неоднозначно.

Какие конкуренты у ЛСР и что у них с акциями

Из топовой десятки российских застройщиков, публично торгуются на бирже только четыре:

  • ПАО «ПИК СЗ» (MCX: PIKK)
  • Группа «Эталон» (FRA: 2ET)
  • «Группа ЛСР» (MCX: LSRG)
  • ПАО Группа компаний Самолет (MCX: SMLT)

Сравним котировки. Буду смотреть на фоне индекса Мосбиржи, чтобы отслеживать успехи компаний на фоне общей температуры по палате. Рост за последний год.

ПИК

Источник: ru.tradingview.com

Опережает рынок на 125 %.

Самолет

Источник: ru.tradingview.com

Опережает эталонный индекс на 114 %.

Эталон

Источник: ru.tradingview.com

На 8,4 % ниже рынка. Акции так и не отыграли после весеннего падения.

ЛСР

Источник: ru.tradingview.com

Отставание — 17 %. Если говорить политкорректно, то акции компании демонстрируют уверенный отрицательный рост. Совсем не то, что хотелось бы видеть в своём портфеле.

Хочу инвестировать в рынок недвижимости, какие акции выбрать — мой топ 3

Котировки на фондовом рынке — не всегда показатель успешности. Операционные данные я привёл выше. Компания не растёт такими же мощными темпами, как некоторые конкуренты, но и задних не пасёт. Выручка есть, чистая прибыль тоже. Долговая нагрузка растёт, но это у всех так.

Чьи акции будут выглядеть вкуснее через год, два или пять, сказать трудно. Драйверы для роста у всех одинаковые:

  • продление программы льготной ипотеки (недавно продлили до 2022)
  • государственное стимулирование рынка жилья
  • очищение рынка и защита от демпинга с введением счетов эскроу
  • рост населения в мегаполисах (МСК, Питер, Екатеринбург)

Риски тоже одни: неплатёжеспособное население и неясность с процентными ставками. Если продолжат повышать, спрос будет падать. Это к слову об ЛСР у которой есть масштабная программа 2034 по строительству лакшери квадратных метров на Васильевском острове в Питере.

Чтобы не грузить вас техническим анализом по силе импульсов и объёмам, выложу сразу готовый отчёт по справедливой стоимости акций:

1, 2, 3, 4

Аналитики уверены, что у всех компаний дела будут найс и все сейчас торгуются ниже справедливой цены. Моё мнение: ПИК и Самолет полетят быстрее всех. Даже не так.

На первом месте самолет, а потом ПИК. Эталон и ЛСР под сомнением. Но если выбирать из них, то выбрал бы ЛСР. Мне кажется, у неё потенциал выше, хотя утверждать не буду.

А кто ваш фаворит — верите ли в российский рынок недвижимости и чьи акции вам нравятся больше?

Оцените статью
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд
Загрузка...
Подпишитесь на обновления
Добавить комментарий

Теперь и в Telegram!

А самое интересное тут

У меня есть подарок для вас — инвестиционная брошюра!
Забрать подарок
Situs sbobet resmi terpercaya. Daftar situs slot online gacor resmi terbaik. Agen situs judi bola resmi terpercaya. Situs idn poker online resmi. Agen situs idn poker online resmi terpercaya. Situs idn poker terpercaya.

situs idn poker terbesar di Indonesia.

List website idn poker terbaik.

Kunjungi situs mpo slot online terpercaya

Kunjungi Situs slot mpo online terbaik Indonesia.

Situs slot terbaru terpercaya

slot hoki online

Adblock
detector