Как так получается, что по всем законам рынка мы должны богатеть каждый год, а по факту — РФ снова один из самых дешевых рынков в мире

Вчера долго спорил с товарищем — он принципиально не инвестирует в российские компании — покупает только американские акции. Я с ним не согласен.

Считаю, что отечественный рынок акций самый недооценённый среди развивающихся стран и у него есть хороший потенциал роста. Давайте расскажу вкратце о проблемах и перспективах, как вижу их я.

Карта стоимости акций разных стран, где там Россия и кто еще в самом конце списка

Несмотря на относительную дешевизну российских акций, инвестор особенно не спешит вкладывать в них деньги. О том, кто сколько стоит, узнал из карты StarCapital. Организация оценивает привлекательность рынков, исследуя статистику 6 500 компаний из 66 стран и 39 рыночных секторов.

Для оценки использует несколько коэффициентов, например, PE (соотношение цены и прибыли), PC (соотношение цены и денежного потока), PS (соотношение цены и продаж) DY (дивидендная доходность) и другие.

Основной показатель — CAPE или реальная прибыль на акцию. Смотрим:

Источник: starcapital.de

В топе аутсайдеров:

  • Греция: -1,6 (до сих пор оправляется от внутреннего кризиса 2010);
  • Россия: 5,9;
  • Турция: 7,0.

Для сравнения показатель США — 29,8.

Ситуация, как в анекдоте про два стула. Или покупать на стабильном и ликвидном, но дорогом и «перегретом» американском рынке; или инвестировать в недооценённый, но рискованный рынок, который в теории обладает значительным потенциалом роста. В будущем. Возможно.

Оглядываюсь на 30 лет назад и понимаю, что строить какие-то долгосрочные положительные прогнозы у нас — занятие для неисправимых оптимистов.

Как выглядит топ стран с самыми дорогими акциями

Доминирующий рынок — американский. В 2021 году на фондовые рынки США приходится почти 56 % мировой торговли акциями. Следующий по величине фондовый рынок — Япония (в семь раз меньше американского).

За ними следует Китай, Великобритания и Франция. Россия в топовую десятку не входит.

Источник: statista.com

США лидируют на мировом рынке акций в основном благодаря экономической мощи страны и потому, что самые дорогие в мире компании, такие как Apple, Microsoft, Tesla или Amazon — американские.

Впрочем, Штаты, хоть и самый дорогой в абсолютном значении рынок, но в топе стран с самыми дорогими акциями они на 4 месте. Впереди Ирландия, Дания и Новая Зеландия, несмотря на несопоставимо меньшие объёмы. Тут же рядом и Нидерланды со Швейцарией. Судя по графику, все рынки жутко переоценённые.

Источник: starcapital.de

США «перегреты» сильнее всех. Экономика Штатов уже давно не самая производительная. Ещё в 2018 ВВП Китая перевалил за 23 триллионов долларов; американский едва дотянул до 19 триллионов. То есть, рынок стоит дороже, чем экономика. Это говорит, что он переоценён. Но там этого и не отрицают.

Дешевые акции — это хорошо или плохо

Судя по соотношению рыночной капитализации к ВВП, фондовый рынок США в совокупности переоценён примерно на 50 %. Но несмотря на наихудший экономический фон со времён Великой депрессии, держится он очень неплохо. Это видно по движению эталонных индексов.

Источник: tinyurl.com

Наблюдаем ли мы образование еще одного пузыря? Следуя простейшей логике, перекупленный и переоценённый рынок рано или поздно должен упасть до справедливой стоимости.

А дешёвый и недооценённый, соответственно, подорожать. Но есть проблема — в реальном мире эта логика вообще никак не работает. Дороговизна и перекупленность — не медвежий сигнал сами по себе. Равно как и дешевизна не гарантирует спрос.

Некоторые экономисты используют термин «зона Златовласки» для фондовых рынков, обозначая границы с «мягкими» условиями, которые привлекают инвестора. В первую очередь это:

  • низкий, но стабильный рост;
  • положительная, но контролируемая инфляция;
  • стабильная политическая система;
  • уверенные макроэкономические перспективы;
  • умеренная волатильность.

Играют роль и другие факторы, например, ассортимент финансовых инструментов, ликвидность, доступность кредитов, лёгкость вхождения в торги и так далее.

Частный инвестор предпочитает такие места, потому что видит в них стабильный и предсказуемый доход. Для институционального инвестора уверенные макроэкономические прогнозы вообще едва ли не решающий фактор.

Поэтому дорогие рынки могут дорожать очень долго, несмотря на «перегретость», а недооценённые развивающиеся — страдать от волатильности и недостатка ликвидности, несмотря на потенциальную доходность.

Просто скажите: российский фондовый рынок вписывается в критерии «зоны Златовласки»? Если да, не забудьте аргументировать, в чём именно — самому интересно.

Когда наконец «выстрелит» российский рынок и случится ли это вообще — мое мнение

Финансовые эксперты говорят, что недооценённые рынки акций на долгосрочной дистанции дают большую доходность, чем переоценённые. В целом справедливо, но, если говорить конкретном о нашем рынке, не факт. Товарищ, с которым я вёл спор, в качестве аргумента подколол меня таким графиком:

Источник: tinyurl.com

На графике соотношение курса доллара/рубль и индекса Мосбиржи с начала последнего крупного кризиса, вызванного «крымским вопросом». Как говорится, лол и фейспалм.

Пока я потею, анализирую, балансирую портфель и стараюсь хотя бы не отстать от рынка, мой друг мог просто прятать баксы в матрас и по итогу результат был бы равным при нулевых рисках и телодвижениях с его стороны.

Конечно, денежки под матрасом не дают дивов, но с другой стороны — инфляция и шатание рубля круто обесценили рубль, а бакс, наоборот, подняли.

Почему же наш прекрасный недооценённый рынок все никак и не выстрелит?

Объективно после кризиса 2008 многие развивающиеся страны так до конца и не восстановились. Виноваты в этом особенности экономического уклада, завязанного преимущественно на экспорте сырья.

Например, наши топы типа НЛМК или Роснефти тоже до сих пор не вышли на уровень 2007. Но это частности. Глобальные причины я вижу в следующем:

  • плохой инвестиционный климат;
  • высокие политические риски;
  • качество государственного управления;
  • ущемление прав инвесторов;
  • странные законодательные инициативы.

Под последним я подразумеваю всякие стрёмные с точки зрения развитых государств вещи вроде законов, которые запрещают рок-концерты и сажают за ловлю покемонов. Это колоссальный имиджевый провал, формирующий образ мировых задворок. Простыми словами в глазах иностранных инвесторов мы выглядим как дама, от которой непонятно что ожидать в следующий момент.

Что подразумеваю под плохим климатом. Например, любовь государства запускать лапу в самые денежные кубышки. Для примера:

Структура владения крупнейшей американской нефтедобывающей компании:

Источник: simplywall.st

И крупнейшего американского банка:

Источник: simplywall.st

Доля государства — 0,04 %. Доля частных инвесторов — 32 и 26 %. Наш Сбер государственный на 50 % + 1 акция. Наша Роснефть — на 40,4 % принадлежит АО «РОСНЕФТЕГАЗ» (100 % акций «Роснефтегаза» принадлежат государству в лице Росимущества).

Доля частных инвесторов в Сбере — 2 с хвостиком, в Роснефти — 0,34. Отсюда растут ноги остальных проблем с качеством управления, политическими рисками и ущемлением прав.

По сути крупнейший акционер топовых голубых фишек — государство. Оно решает, что и как будет развиваться и куда пойдут деньги. На дивы инвесторам, очередной нацпроект или «гуманитарку» малоимущим.

С одной стороны, контроль — это хорошо. С другой — кто захочет вкладываться серьёзно зная, что его деньгами распоряжаются его же не спрашивая?

Я думаю, российский рынок акций выстрелит только после того, как мы перестанем ссориться со всем миром, вздыхая по былому величию СССР и противопоставляя себя условному «западу». Ну или когда серьёзно переиграют правила корпоративного управления и существенно уменьшат своё настойчивое присутствие в топовых голубых фишках, чтобы туда мог зайти обычный инвестор.

Хотя, может я несу крамолу и нечего допускать иностранцев к нашим топам — ни крошки врагу, как говорится? Выражайте свои мысли на этот счёт.

Оцените статью
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд
Загрузка...
Подпишитесь на обновления
Добавить комментарий

Теперь и в Telegram!

А самое интересное тут

У меня есть подарок для вас — инвестиционная брошюра!
Забрать подарок
Situs sbobet resmi terpercaya. Daftar situs slot online gacor resmi terbaik. Agen situs judi bola resmi terpercaya. Situs idn poker online resmi. Agen situs idn poker online resmi terpercaya. Situs idn poker terpercaya.

situs idn poker terbesar di Indonesia.

List website idn poker terbaik.

Kunjungi situs mpo slot online terpercaya

Kunjungi Situs slot mpo online terbaik Indonesia.

Situs slot terbaru terpercaya

slot hoki online

Adblock
detector