Рубль недооценен на 68% по индексу Биг-мака: рассказываю, что это значит и когда мы отыграем этот разрыв

Давно привык, что курс рубля постоянно скачет и свободные деньги нужно сразу инвестировать или конвертировать в иностранную валюту.

Но который год подряд рубль стабильно в топе самых недооценённых денежных знаков. Оценка по так называемому индексу Биг Мака вообще показывает недооцененность в 68 %. Именно поэтому я еще в 2018-м имел долю рубля в инвестпортфеле под 40%.

Так что такое с рублём? Может, его специально кто-то валит? Буду разбираться, а заодно узнаю подробнее, что за индекс такой и можно ли ему доверять.

Что за индекс Биг Мака и что он показывает

Индекс Big Mac — это экономический индикатор, который сравнивает оценки покупательской способности в каждой стране. Его впервые выкатил британский журнал Economist в 1986 году.

Сравнивая цены на гамбургеры в сети McDonald's, можно установить разницу между декларируемой ЦБ и реальной покупательской способностью национальных валют разных стран.

Источник: economist.com

Этот пищевой продукт выбран в качестве эталона из-за стандартности. «Потребительские корзины» у всех стран разные. Мак бургеры как близнецы — одинаковые везде. В любой стране для приготовления Биг Мака используются одни и те же ингредиенты:

• мясо;
• хлеб;
• сыр;
• салат;
• лук;
• огурец;
• кунжут;
• соус.

Состав и граммовки классического Мак бургера идентичны. Изначально индекс был шуточным и неформальным, но со временем набрал популярность. Публикуется ежегодно, а сама идея даже получила отдельный термин — «бургерномика».

Самые переоцененные и недооцененные валюты

Наиболее актуальный индекс Биг Мака по России на данный момент (февраль 2021 года) представлен в таблице ниже

Источник: economist.com

Биг Мак стоит ~135 рублей в России и ~$5,66 в США. Предполагаемый обменный курс — 23,85. Разница между этим и фактическим обменным курсом (~74 рубля за один доллар) говорит о том, что российский рубль недооценён на ~68 %.

Таким образом, наш деревянный — самая недооцененная валюта в мире согласно индексу Биг Мака.

Хотя нет, сейчас мы на предпоследнем месте. Ещё хуже дела у ливанского фунта. Красавчик опередил нас на 0,7 %.

Кроме российского рубля и ливанского фунта, в пятёрке самых недооценённых мировых валют турецкая лира (64,5 %), украинская гривна (61,1 %) и южноафриканский рэнд (61,9 %).

Примечательно, что валюты стран, считающихся одними из беднейших в мире, типа Пакистана (39 %) или Колумбии (34 %), по указанному индексу гораздо ближе к своей реальной стоимости.

В чем минусы оценки экономики по бургеру, на мой взгляд

Попробую сопоставить плюсы и минусы индекса.

Источник: economist.com

Преимущества:

• Универсальность. Рецепт, состав, граммовки — всё строго одинаковое. Это идеальная «рыночная корзина» для всех стран.
• Доступность для понимания. Даже законченный гуманитарий, не шарящий в экономике и мультипликаторах, сможет без ошибок провести взаимосвязь между валютами двух разных стран, пользуясь индексом Биг Мака.
• Экономический масштаб. Конечная цена бургера включает всё, поэтому он даёт более или менее точные данные об эффективности экономики и уровне жизни в стране.

Минусы:

• Поверхностность. Цены на булку с котлетой сильно зависят от регионов, в которых он производится. Например, в одной стране мясо местное, в другой импортное. Уже включаются пошлины, налоги и другие факторы. Это не учитывается.
• Оторванность от реального спроса/предложения. В одних странах обед в McDonald's сравним по цене с обедом в местном ресторане (Тайланд, например). В других Мак — это копеечная забегаловка для бедных (США).
• Оторванность от уровня жизни. Цена бургера не учитывает уровни зарплаты в стране. В Швеции или Швейцарии бургеры дико дорогие в сравнении с нашими. Но если сравнить и местные заплаты, то соотношение уже не выглядит таким ужасным.

Индекс Биг Мака — неформальный индикатор. Не воспринимайте его слишком серьёзно.

Стоит ли тогда инвестировать в рубль и когда мы отыграем этот разрыв

Я думаю, рубль — действительно сильно недооценён по отношению к вечнозелёному. Причём объективно. Наши деньги больше привязаны к реальной экономике.

РФ все еще самый дешевый рынок, исследование по CAPE это подтверждает

В США, на мой взгляд, курсовая разница жёстко надувается спекулятивным спросом на фондовом рынке. Но стоит ли менять свои евро и доллары обратно в рубль? Ни в коем случае.

Рубль никому кроме россиян не нужен. Мало кто решается инвестировать в него. Почему в период выплаты дивов курс всегда так скачет? Увы, но импортный «инвестор», только заполучив первые барыши, спешит менять «бабосы» на более стабильные денежные знаки (доллар, евро, крона, франк).

Рубль слабый и продолжит быть таким. Почему? Как ни странно, но государству так выгоднее. Несмотря на торжественные реляции о диверсификации и всём таком, львиная доля бюджета РФ — поступления от экспорта углеводородов. Слабость рубля — доход для экспортной промышленности и налоги в казну. Когда прибыль получаешь в валюте, а заплаты и пенсии платишь в рублях — разница получается весьма некислая, так и покрыть дыры в бюджете можно запросто.

Поэтому даже не мечтайте. А когда же мы отыграем этот разрыв? Я считаю, что до тех пор пока мы будем ругаться со всем миром и искать всюду «врагов» с иностранными агентами — доллара по 28 рублей мы вряд ли дождемся. Так что не в ближайшие 3 года, если вы понимаете о чем я.

А что вы думаете об индексе Биг Мака и дешёвом рубле?