Что такое NPV и как его рассчитать: объяснение человеческим языком на простом примере
Доброго времени суток всем, кто запутался в дебрях сложных терминов и запутанных формулировок. Гуру от экономики рассуждают о доходности инвестиционных проектов, но понять их все труднее. Вместо слов сплошная абракадабра. Например, показатель NPV: что это такое и как рассчитать? И главное — зачем?
Оглавление
Что показывает NPV
Согласитесь, спокойнее за свои деньги, если в вопросах инвестирования полагаешься не только на интуицию или советы неизвестно насколько умных дяденек.
Понятнее не стало, правда? Я буду использовать английское название NPV, а разбираться с ним по-русски и на примерах.
NPV показывает, насколько выгодно вкладывать средства в тот или иной инвестиционный проект. Казалось бы, все просто: вложил тысячу, получил через пять лет полторы — выгодно. 50 % чистой прибыли! На самом деле полученные деньги к этому времени могут стоить дешевле вложенных.
Рассчитывают NPV, если требуется:
- оценить доходность инвестиций и сроки, когда можно ожидать прибыль
- сравнить несколько предложений и выбрать наиболее удачное.
Экономический смысл показателя простыми словами
NPV – это результат сложения всех доходов и расходов (входящих и исходящих денежных потоков) с учетом изменения ценности денег со временем (дисконтирования).
Прогноз результатов инвестиций (вложения денег) в зависимости от полученного значения NPV.
0 | Есть вероятность вернуть вложенные средства в полном объеме или с минимальной прибылью |
>0 | Прибыльное вложение |
<0 | Убыточный проект |
Сложности расчетов
По формуле рассчитать NPV нетрудно, достаточно навыков, полученных на уроках математики.
Задачка для шестиклассника. Вася Петров дал Пете Курочкину 100 рублей год назад и 20 рублей вчера. Сколько денег получит Вася через три года, если Петя обещал вернуть на 24 % больше полученной суммы?
Рассчитанный результат должен учитывать реальную стоимость денег на текущий момент, а она зависит не только от инфляции. Верный NPV, то есть тот, что даст нам самую точную оценку, зависит от правильности определения величины ставки дисконтирования. Вот в чем сложность!
А Васю Петрова на самом деле интересует, хватит ли ему на велосипед, который год назад стоил 117 рублей, а сейчас 126.
Денежные потоки и куда они текут
Денежными потоками называют движение финансов. Запомнить просто:
- отдаем деньги — отрицательный поток
- получаем — положительный.
Ставка дисконтирования
Эта процентная ставка используется, чтобы рассчитать стоимость денег в будущем. Величина ее зависит от множества показателей и определяется на год, месяц или квартал – смотря какие факторы учитываются и на какие периоды времени разбивается проект.
Все, что надо для расчета
Данные, чтобы рассчитать NPV:
- i — ставка дисконтирования конкретного проекта;
- N — количество периодов;
- CF — сумма чистого денежного потока (доходы минус расходы);
- t — период времени, за который считаем чистый денежный поток.
Формула:
Два способа посчитать NPV в Excel
Я назову героем того, кто рассчитает такую формулу на листочке. Excel в помощь обычным людям:
- Создать таблицу, в ее верхней части занести по периодам суммы инвестиций, расходов и доходов по проекту.
- Рассчитать чистый денежный поток.
Дальше выбрать один из способов расчета:
- Занести i для проекта по периодам. Разбить формулу на блоки и последовательно рассчитать до конечного результата. На примере показана следующая последовательность: начала знаменатель, затем дисконтированный денежный поток за период. Суммировать полученные результаты.
Этот способ имеет свои преимущества, он больше подходит, если:
- нужно видеть промежуточные результаты;
- ставка дисконтирования в различные периоды отличается.
- Использовать встроенную формулу Excel. Выбрать в блоке финансовых формул – она называется ЧПС. Заполнить поля: ставка дисконтирования и диапазон суммирования (значения чистого денежного потока по периодам).
Ниже я покажу, что результаты при единой ставке дисконтирования на все периоды совпадают.
Расчет NPV: за и против
Перед тем как приступить к проверке, следует понять, что NPV не единственный и идеальный способ оценки доходности инвестиционного проекта. Достоинства показателя в применении ставки дисконтирования, которая позволяет учесть:
- изменение стоимости денег со временем;
- риски по проекту.
Но есть и недостатки:
- Есть вероятность неточного определения ставки, если не учтен хотя бы один фактор риска.
- Ни один прогноз не дает стопроцентной гарантии совпадения ожидаемого результата с действительным.
Пример расчета
Тем, кто не опустил руки при чтении предыдущего раздела, демонстрирую работоспособность таблицы с расчетами.
Возьму любые цифры, похожие на инвестиционный проект: первоначальные вложения инвестиция, увеличивающиеся суммы выплат и суммы текущих расходов по проекту. Ставку дисконтирования определю в 10 %.
Примеры расчета в бизнес-планах
NPV полезно использовать при составлении бизнес-планов. Пример (цифры я взял с потолка, список статей расходов и доходов оттуда же).
Задумал я открыть модное заведение барбершоп (парикмахерская для бородачей, если кто не в курсе). Рассчитаю, когда заведение начнет приносить доход.
Планирую:
- 6 рабочих мест
- 12 рабочих часов
- средний чек 3000
- среднее время обслуживания одного клиента 1,5 часа
- средняя загрузка 50 %.
Сразу мне надо потратить 15 000 000:
- оформление документов
- первый взнос на аренду помещения
- ремонт
- оборудование и оснащение рабочих мест
- реклама
- вывески
- сайт с онлайн-записью.
Месяц на обустройство, и потекли денежки в разные стороны.
Доходы – выручка от продажи услуг. При полной загрузке это 4 320 000 в месяц. 50 % – 2 160 000.
Расходы:
- зарплата персонала 1 080 000
- расходные материалы 432 000
- аренда 150 000
- реклама 30 000.
Определяем дисконт 10 %, ну ладно, 15 %.
В первый год доходы поступают только 11 месяцев, то есть 23 760 000. Далее по 12 месяцев. 25 920 000 в год. Расходы, к сожалению, тоже постоянные. Суммирую и умножаю на 11 в первый год, далее на 12, итого 18 612 000 и 20 304 000 соответственно.
Ну, с Богом:
Барабанная дробь! Дорогая, собирайся, через пять лет мы едем в отпуск!
Подводим итоги
Ну, вот и все. Теперь некоторые непонятные слова стали простыми и даже привычными. Выяснилось, что деньги сегодня и через несколько лет – это разные деньги, а выбирать из разнообразных предложений более выгодное нужно не потому, что приятель расхваливает, а потому, что у него NPV выше остальных. Не у приятеля, конечно.
И бонусная «пятерочка в карму»: этими ценными знаниями можно осчастливить любого желающего. Например, друзей в соцсетях. Мне не жалко, я еще напишу — подписывайтесь и читайте на здоровье. Удачных инвестиций!
Стало понятно, что никаких гарантий нет в любом случае, презентуют ставку 10 %, а потом разведут руками: «Упс, ошибочка вышла» ((
А как рассчитать, если я планирую взять кредит для инвестирования?
Пятерка в карму автору за таблицу с формулами, увидел рекламу «Купи таблицу для расчета NPV». Сколько в мире ленивых тупиц, которые купят?
У меня озарение. Развиваю проект, уже два года, планировал к этому времени перейти ко второму этапу, но немножко не сошлось, сами понимаете, почему. Могу я посчитать NPV для прошедшего периода и сделать прогноз на предстоящий?