Что такое индекс деловой активности PMI: как он рассчитывается и на что влияет?
Приветствую всех, кому интересны фондовые рынки и мировая экономика в целом. В теоретической науке есть фактические показатели, такие как ВВП, индекс объемов производства, инфляция и прочие, но они зачастую отражают прошлое состояние системы. Существуют также показатели опережающих ожиданий, такие как индекс деловой активности PMI — индикатор, который определяют менеджеры по снабжению основных секторов экономики. PMI: что это такое, как и где его использовать обычному инвестору — поговорим в сегодняшней статье.
Оглавление
Введение в тему
Индекс PMI определяется большинством стран мира и зачастую рассчитывается для двух секторов экономики — сферы производства и услуг. Россия — не исключение. Он используется инвесторами и собственниками предприятий при принятии решений, показывает здоровье всей экономики и ее перспективы роста. Для фондовых рынков, конечно, основным индикатором является показатель Соединенных Штатов Америки. В США он публикуется ежемесячно Институтом менеджмента по снабжению (ISM).
Что это за индекс
С английского Purchasing Managers' Indexes переводится общим термином “индексы деловой активности”. Менеджеры по снабжению (те, кто определяет сколько материалов нужно для создания конечного продукта), в анкетах отвечают на вопросы, сравнивая показатель с предыдущим месяцем — стал он лучше, ухудшился или же остался без изменений.
Что значит «деловая активность»
Деловая активность компании у финансистов — это прежде всего скорость оборота ее капитала. Но в более широком смысле термин можно рассмотреть на следующем примере.
Автомобильный производитель принимает производственные решения на основе новых заказов, которые он ожидает получить от клиентов в будущем месяце. Эти новые заказы влияют на принятие решений о покупке компонентов и сырья, таких как сталь и пластик. Существующие складские запасы также влияют на объем производства, который изготовитель должен обеспечить, чтобы выполнить новые заказы и сохранить определенный запас в конце месяца.
Поставщики также принимают решения, чтобы оценить объем будущего спроса на свою продукцию. Им также необходимо понимать, сколько запасов у клиентов. Информация индекса о спросе и предложении непосредственно влияет на цены, которые будут взимать поставщики. Например, если новые заказы производителя растут, это может поднять цены клиентов и повысить цены поставщиков. С другой стороны, когда новые заказы снижаются, изготовителю, возможно, придется снизить свои цены и потребовать меньшую стоимость деталей, которые он покупает. Компания может использовать индекс деловой активности, чтобы планировать свой годовой бюджет, управлять кадровыми ресурсами и спрогнозировать денежный поток.
Как он рассчитывается
PMI основан на ежемесячном опросе старших менеджеров более чем 400 компаний США. Он основан на пяти основных категориях:
- Новые заказы (30% в общем итоге).
- Уровень складских запасов (10%).
- Объемы производства (25%).
- Поставки комплектующих (15%).
- Занятость (20%).
Опрос включает вопросы о бизнес-условиях и любых изменениях, будь то улучшение, отсутствие изменений или ухудшение.
Формула расчета PMI:
PMI = (P1 * 1) + (P2 * 0.5) + (P3 * 0)
Где обозначения: P1 = процент ответов, сообщающих об улучшении
P2 = процент ответов “без изменений”
P3 = процент ответов, сообщающих об ухудшении
Другие компании, такие как IHS Markit Group, также рассчитывают PMI для стран за пределами США.
Плюсы и минусы показателя
Некоторые участники финансового рынка указывают на недостоверность и размытость индикатора. Но если говорить о фундаментальном анализе — он как раз исходит из того, что котировки инструментов будут зависеть от будущих ожиданий менеджеров компаний и инвесторов.
Официальные данные, такие как ВВП, публикуются ежеквартально и пересматриваются даже после того, как уже были опубликованы. Это становится проблемой при принятии деловых решений, базирующихся только лишь на государственной статистике. PMI же не подлежит пересмотру.
Среди минусов показателя — субъективность, а именно: ограниченность отраслей и компаний, методика расчета (по идее должна включать корректировки для отраслей, сезонность), сложность сбора информации. Но плюсов, очевидно, больше, поскольку его опережающая корреляция с другими важными показателями была доказана годами статистических исследований.
Как он влияет на курс валют
Снижение PMI США неизбежно влечет снижение котировок доллара к евро. Аналогично и для других стран. Поэтому спекулянты форекс так пристально за ним следят. Также важно насколько сильно фактически опубликованные данные отличаются от консенсуса — среднего прогноза аналитиков. Если PMI значительно не оправдал прогнозы, падение будет резким и сильным. Вместе с тем снижается цена акций производственных компаний и суверенных облигаций.
Индекс в разных странах
В 50-х годах в Японии был разработан так называемый TANKAN, такой себе краткосрочный прогноз деловой активности. За основу была взята методика Института экономических исследований Западной Германии (IFO). Позже центробанк японии разработал собственный показатель, который немного изменил методологию расчета.
В Германии индекс появился чуть раньше. В 1949 году IFO впервые опубликовал данные опроса. За основу была взята американская система и это не удивительно. После Второй Мировой штаты внедряли свои технологии в полуразрушенной Европе.
В Великобритании аналогичный индикатор появился лишь в 1991 году и также касался менеджеров по закупкам. Показатель PMI UK, разработанный Королевским институтом закупок и поставок Великобритании, сейчас рассчитывается коммерческой структурой IHS Markit Ltd., как и в Австралии и ряде других стран (Франция, Италия, Испания и т.д.).
Индекс PMI (Мир в целом)
Индекс PMI (Еврозона)
Динамика в России
В нашей стране существует ряд опережающих индикаторов — индексов деловой активности России, рассчитываемых Федеральной службой государственной статистики. Один из основных показателей — Индекс делового климата “Добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование воздуха” публикуются ежемесячно”. В опросе участвует свыше 3 тыс. средних и крупных предприятий. Дополнительно рассчитываются показатели предпринимательской деловой активности РФ еще 4 секторов экономики:
- Строительство.
- Розничная торговля.
- Сфера услуг.
- Потребительский сектор.
Индекс производственной активности PMI России
| 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
| 37 | 37 | 36 | 24 | 29 | 31 | 33 | 40 | 45 | 45 | 46 | 58 | 66 |
Источник: Росстат
Индекс производственной активности PMI России
Источник:Markit Economics
Когда и где публикуются свежие данные
Все индексы публикуются на официальном сайте Росстата по ссылке.
Периодичность и сроки публикации:
- Добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование воздуха – ежемесячно на 18 рабочий день отчетного месяца.
- Строительство – ежеквартально до 30 числа последнего месяца квартала.
- Торговля – ежеквартально до 1 числа месяца, следующего после окончания отчетного квартала.
- Сфера услуг – ежеквартально до 1 числа месяца, следующего после окончания отчетного квартала.
- Потребительский сектор – ежеквартально на 20 день после окончания квартала.
Индексы других стран можно посмотреть онлайн в календаре любого брокера. PMI USA публикуется в 10 утра по Вашингтону на первый рабочий день месяца, следующего за отчетным.
Видео об индексе
Заключение
Загрузка ...В отличие от большинства макропоказателей, которые довольно сложно применить на практике для прогнозирования, PMI — универсален и действительно может опережать тенденции, как на рынке валют, так и на рынке капитала. Оговорка — тут важен комплексный подход. Ни один индикатор не отражает реальность или будущее на 100%. Только в совокупности и при глубинном фундаментальном анализе можно получить лишь приблизительный прогноз. Оставляйте комментарии, была ли вам полезна моя статья, делитесь с друзьями. И спасибо, что читаете.
Загрузка...
