Дневник инвестора: «Думай и богатей»
Или как получать от 60% годовых на свои вложения

Как грамотно подобрать инструменты и наполнить пассивный инвестиционный портфель?

Друзья, всем привет! С момента выхода предыдущий статей портфельной серии прошло уже почти 3 недели. Но, я не терял времени даром, а работал над заключительной частью, которую сегодня готов представить на ваш суд.

Напомню, что в первой статье речь шла о концепции портфеля: что это такое, как он работает, зачем нужен. Во второй, я перешел от теории к практике и на своем примере рассказал как можно собирать структуру пассивных портфелей. Сегодня поговорим о том, как из теоритического портфеля рождается настоящий, с помощью каких инструментов, доступных сегодня рядовому россиянину это можно сделать.

Наполнение портфеля инструментами

Если вы читаете эту статью, значит у вас уже есть план или даже набросок своего портфеля. Вы понимаете, что диверсификация инвестиционного портфеля это классы активов, которые должны в него входить. Осталось дело за малым — найти инструменты. И если собрать структуру было не просто, то спроецировать ее на инструменты еще сложнее. Именно на этом этапе я понял всю глубину неразвитости фондового рынка в России. Прочитав этот блок вы поймете о чем я.

Итак, моя задача сейчас — найти оптимальные инструменты для точного следования индексам. Сказано — сделано.

Акции РФ

На них приходится сразу 20% капитала. Моя задача — следовать за индексом ММВБ или РТС. По сути это одно и тоже, только в разных валютах: ММВБ — рублевый, РТС — долларовый. Купить их сегодня можно следующими способами:

  • Индексный ПИФ. Их достаточно много, но есть сразу 3 момента, которые мне не нравятся

Первый — комиссии. По сравнению с зарубежными ETF они драконовские, плюс есть надбавки за покупку и скидки за продажу пая. Самый интересный в этом плане — ПИФ Открытия с ежегодной комиссией 0.99%. Кстати посмотрите на те фонды которые в самом низу списка. Для меня вообще загадка кто понесет свои кровные в фонд с комиссией 5-7% за управление.

Второе, что мне не нравится — удобство работы с управляющими компаниями. Для покупки или продажи паев почти всегда придется ехать в офис УК. Перспектива кататься стабильно раз в год (балансировка) в УК мне не подходит.

Третье — риски управления. Хотя ПИФ у нас, пожалуй, самая зарегулированная область на рынке с жесточайшим контролем, риски управления все же остаются. Взять к примеру историю с УК Альфа Капитал, которая имея индексный пиф в 2009 году отстала от индекса на 60% прибыли.

Четвертое — ПИФ нельзя купить на ИИС.

  • FinEx FXRL

Финексовский ETF это отличная возможность быстро и без лишних хлопот приобрести РТС. Комиссия составит всего 0.9% в год, плюс FXRL можно взять на ИИС. Именно его я и выбрал. Кстати, не смотря на то, что ETF следует за долларовым РТС, из-за того что паи торгуются в рублях, график точь в точь совпадает с ММВБ.

  • ETF на индексе MSCI Russia

Например ERUS от iShares. Он немного отличается от РТС по составу, но в целом это все-равно неплохой вариант для зарубежных инвесторов или тех, кто боится держать деньги на счетах российских брокеров.

Зарубежные акции

С долей российских акций разобрались. А как быть с зарубежными? Мне нужны 3 класса активов:

  • Акции крупных компаний США (LargeCap)
  • Акции стоимости малой капитализации США (SmallCap Value)
  • Акции развитых стран малой капитализации исключая США (Великобритания, Германия, Австралия, Канада, Япония и т.д.) (Ex-US Developed Small)

Крупные компании США

С LargeCap (SP500) все просто. Его так или иначе можно купить и у нас.

  • Индексный ПИФ, но опять же комиссии все портят:

  • FinEx FXUS. Он построен на индексе MSCI USA, который немного отличается от классического SP500. В MSCI чуть больше компаний, а следовательно он немного захватывает MidCap. Но для меня это скорее плюс, к тому же FXUS можно купить на ИИС, а комиссия всего 0.9%
  • Зарубежный ETF: SPY, IVV или VOO. Причем у второго и третьего комиссии вообще смешные 0.04%

Акции стоимости малых компаний

С голубыми фишками разобрались. Естественно, что всего остального в виде индексных фондов у нас попросту нет, поэтому здесь без вариантов — придется открывать счет у зарубежного брокера, конвертировать рубли в доллары и выводить за рубеж. Там выбор ETF действительно огромный и я уже выбрал себе фонды:

  • VBR от Vanguard
  • IWN от BlackRock
  • IJS от BlackRock

Вот как показывают себя эти фонды на промежутке в 5 последних лет:

Мой выбор был между IJS и VBR. В итоге я остановился на VBR потому, что у него ниже комиссия и выше объем средств вложенных в фонд. Хотя по сути разницы между этими фондами почти никакой нет.

Акции малых компаний развитых стран

  • SCZ или SCHC для акций малых компаний развитых стран не включая US

Выбор в этом сегменте большой и у каждого ETF есть свои особенности. Мой выбор был между SCHC от Шваба и SCZ от BlackRock.

Они построены на разных индексах: в Фонд Шваба входят компании Северной Америки (в частности Канада, которая имеет очень высокую корреляцию с США), тогда как в Блекроке только компании из Европы, Азии и Тихоокеанского региона.

А вот сравнение этих двух фондов. Как видите, разница не очень большая. Но для меня SCZ подходит больше, т.к. корреляция Японии и США наименьшая.

Облигации

С облигациями оказалось еще сложнее. Индекс на облигации на Мосбирже есть, а вот фондов под него нет. Остаются следующие варианты замены:

  • ОФЗ. С одной стороны да, можно просто купить длинную ОФЗ с хорошим купоном и держать ее до самого погашения. Но это меня не очень устраивает
  • Купить активно управляемый ПИФ облигаций, например «Илья Муромец» от Сбербанка. Но опять же — комиссии, нет покупки на ИИС, неудобство работы с УК и риск управления мне не подходит
  • Купить один из трех ETF Финекса на облигации

Не совсем подходящий вариант, но другого просто нет, из трех зол пришлось выбрать лучшее. Все дело в том, что в Finex есть фонд денежного рынка (T-Bill, Векселя) FXMM. И 2 фонда еврооблигаций российских эмитентов: один в долларах (FXRU), второй с рублевым хеджем (FXRB). Фонда рублевых корпоративных или госбумаг попросту нет. А хотелось бы взять именно его.

  • Приобрести один из тысяч зарубежных ETF на американские облигации

Для моих целей отлично подходят долгосрочные казначейские облигации (Long-term Treasures 20+) с тикером TLT и комиссией 0.15% в год.

Обратите внимание на график их стоимости в годы кризиса 2008. В такие периоды краха на рынке я буду продавать выросшие в цене облигации и докупать на эти деньги акции.

В общем на 10% от портфеля я возьму FXRB на ИИС, на другие 10% TLT.

Золото

Как я уже писал выше, первоначально я планировал добавить золото в портфель, но в финальном варианте передумал. Однако рассказать про него нужно.

Способов купить золото в портфель существует наверное с десяток. Перечислю самые основные:

  • Реальное золото, в слитке
  • Инвестиционные золотые монеты
  • Золотой ОМС в надежном банке
  • Обезличенное золото на Московской бирже
  • Золотой ПИФ
  • Золото через ETF на зарубежном рынке
  • FXGD золотой ETF от Finex
  • Акции золотодобывающих компаний (Лензолото, Полюс Золото и т.п.)

Теперь краткое резюме: реальное золото затратно покупать (возникает НДС), и еще более затратно хранить. Не дома же слитки держать, верно? ОМС неплохой вариант, но для этого нужно идти в банк, плюс там будет существенный спред. Золотой ПИФ, благодаря нашему законодательству, существенно проигрывает ETF по комиссиям и точности следования индексу. Остаются Обезличенное золото на бирже и FXGD (комиссия 0.45%). В принципе оба варианта имеют право на жизнь, и там и там затраты совсем не велики.

Тем кто любит нестандартный подход можно подумать о покупке акций золотодобывающих компаний, ведь по логике если золото дорожает, то и такие акции растут в цене. Некоторые западные портфельные эксперты рекомендуют такой «ход конем».

А вот и мой конечный результат:

Регулярная балансировка портфеля

Регулярная перебалансировка портфеля — краеугольный камень портфельной теории. Более подробно о ней я уже писал в первой части серии про портфель. От нее напрямую зависит успешность инвестиций. Но тут, как и везде, есть свои нюансы.

Все дело в том, что слишком частая и слишком редкая перебалансировки ухудшают конечные результаты. С другой стороны оптимального промежутка так же не существует. Западные исследователи сходятся на мнении, что оптимальная частота — раз в полгода-год. Я не планирую посвящать ей очень много времени и решил делать это в конце декабря (для удобства учета).

Полезные статьи

Пересмотр структуры портфеля

Еще один важный момент — изменение структуры портфеля. Здесь важно помнить, что портфель это как маршрут. Он составляется один раз, в начале пути. Менять его «на ходу» из-за каких-то потрясений в мировой экономике категорически запрещено. Если вдруг случится новый мировой финансовый кризис (а он будет еще не один). Если вы вдруг решите, что Европа, на которую вы сделали ставку, слишком медленно растет. Возьмите за правило: любые внешние изменения не должны влиять на состав портфеля!

Самый страшный враг пассивного инвестора это не финансовый кризис, а он сам!

Не мои слова — Баффета. Пересматривать структуру портфеля можно только при изменении внутренних факторов: при изменении инвестиционных целей, ресурсов, инвестиционного горизонта или чувствительности к риску. Только такие причины действительно уважительные.

Кит-Финанс
Открытие
CapTrader
Exante

Хороший брокер для новичка. Здесь я держу российскую часть инвестпортфеля из ETF от FinEx на ИИС.

Брокер радует:

  • низкими комиссиями и отсутствием назойливых звонков в предложениями потратить мои деньги.

Из минусов:

  • слабый личный кабинет и неудобная система ежегодной перегенерации ключа.

Обзор можно почитать здесь.

Еще один классный брокер, с которым я проработал больше 2-х лет. Именно тут я торговал на FORTS.

Из плюсов:

  1. Вменяемые комиссии
  2. Отличный личный кабинет
  3. Приятные бесплатные сервисы

К минусам отнесу любовь брокера к звонкам с попыткой что-нибудь продать.

Обзор можно посмотреть вот здесь.

Немецкий представляющий брокер IB для прямого выхода на зарубежные рынки. Здесь находится мой инвестиционный портфель.

Из плюсов:

  1. Работает с россиянами
  2. Наличие русскоязычной версии сайта
  3. Вменяемые комиссии
  4. Отсутствие платы за неактивность
  5. Страховка в рамках законодательства США на $500к

К минусам отнесу:

  • Поддержка исключительно на английском и немецком
  • Сама служба поддержки работает плохо

Подробнейший обзор смотрите в этом посте.

Еще один интересный брокер для выхода за рубеж, причем не из семейства IB. К сожалению россиянам открывают договора только на Кипре.

Из плюсов:

  1. Приемлемые комиссии
  2. Факт успешной проверки работы со стороны SEC
  3. Русскоязычный сайт и поддержка

К минусам:

  • Кипрская юрисдикция
  • Плата за неактивность

Подробный обзор читайте тут. Бонусные 500$ при открытии счета можно получить здесь.

В заключение

За эти 3 серии я рассказал вам почти все, что знаю о портфельных инвестициях. Но это настолько обширная тема, что кратко изложить ее просто не реально. За кадром у меня еще осталась кое-какая информация, которая может быть вам полезна и я хотел бы вынести ее в отдельную статью «Личный инвестиционный план».

По хорошему, именно с такого плана должен начинаться пассивный портфель. Вот ряд вопросов, которые я затрону в следующей серии:

  • Обязательно надо иметь ЛИП и ЛФП чтобы сделать портфель?
  • Что важнее: большая начальная сумма или регулярные довнесения?
  • Как влияет срок инвестирования на конечный результат и что из этого всего важнее?

На сегодня это все, подписывайтесь на обновления блога, делитесь с друзьями моими статьями и до встречи, в следующем выпуске. Успехов!

Оцените статью
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд
Загрузка...
Подпишитесь на обновления
Комментарии
  1. Максим

    Про индекс ММВБ дополнение. Все эти ETF и ПИФ не совсем внушают доверия. При том что спреды на FinEx тоже приличные. К тому же в прошлом году FinEx хотели лицензии лишать, где гарантия, что не повторится.

    Самый простой способ как по мне (при наличии достаточных денег) — покупка фьючерса на ММВБ. Правда шаг там не совсем удобный. Порядка 200т. Зато точно никаких комиссий и точное (ну плюс минус) следование.

    • Владимир

      По Финексу действительно была история, что у российской дочки компании в какой-то момент действительно не было лицензии, но на торговлю на бирже это никак не повлияло. А касательно держать фьючи — раз в три месяца нужно их менять, что уже не сходится с идеей «купил и забыл». В остальном — способов много, каждый найдет себе тот, который его устроит.

  2. Сергей

    Владимир, здравствуйте! Получается что 60% портфеля находятся на площадках зарубежного брокера. Какова процедура открытия счета? И что с налогами?

    • Владимир

      Приветствую! Уже работаю над статьями с обзорами зарубежных брокеров, там это все будет. Если кратко — счет открывается дистанционно, налоги придется считать самостоятельно и подавать декларацию тоже.

  3. Дмитрий

    Владимир, был бы благодарен если как-то систематизируете инструменты: что куплено на иис, что на российский брокерский счёт, что через зарубежного брокера. И ещё вопрос про вывод средств за рубеж. Можно поподробнее систему расписать (это наверно лучше в личку).

    • Владимир

      На ИИС куплены: FXRL (ММВБ\РТС), FXRB (Еврооблигации), FXUS (аналог SP500). Все остальное будет куплено на следующей неделе на счет у зарубежного брокера (про это будет отдельная статья). Напишите мне через форму обратной связи вопросы, которые у вас есть в связи с выводом за рубеж — я обязательно отвечу.

  4. Алексей

    Владимир подскажите по комиссиям за обслуживания счета?

    Ведь это тоже немаленькая сумма набежит.

    Я допустим в финаме плачу и за депозитарий и за обслуж.счета по 177р/м

    • Владимир

      Финам славится своими комиссиями, но даже они на фоне комиссий западных брокеров выглядят приемлемыми. Кстати в западной литературе принято считать, что их размер не должен быть больше 0.5% годовых.

      • Алексей

        Что тогда из российских брокеров посоветуете? Открытие,Промсвязь банк?

        • Владимир

          Если коротко, то я пользуюсь Открытие и Кит-Финанс. Более подробно посмотрите в разделе брокеры: capitalgains.ru/torgovlya-na-forts/brokery/

          • Алексей

            Самое неудобное это пополнение счета...везде за перевод деньги берут

  5. Сергей

    Владимир, здравствуйте! Подскажите в Открытии-брокер мне сказали, что для покупки ETF мне нужен статус квалифицированного инвестора. Для этого либо счёт должен быть от 6млн.р. либо надо получить у них аттестат(около 6т.р.) Это верно?

    • Владимир

      Сергей, приветствую! Каких именно ETF?

  6. Сергей

    Насколько я понял любых финексовских ETF.

    • Владимир

      И чем мотивируют? Покупал не так давно их, ничего не просили.

  7. Сергей

    Вообщем-то не чем не мотивируют. Законодательство такое. Я так понимаю дело в компетенции менеджера.

    • Владимир

      Скорее всего действительно «грамотный менеджер». На днях буду покупать Финекс, отпишу о результатах.

  8. Алексей

    Владимир подскажите вы планируете докупать инструметы и если да,то как?

    • Владимир

      Алексей, приветствую! Каждый месяц я буду откладывать определенную сумму на пополняемый депозит и в конце года, в момент ребалансировки портфеля, буду докупать на них активы согласно пропорциям в портфеле.

  9. Павел

    Владимир,

    А почему не воспользоваться возможностью купить иностранные ETF через Открытие — у них вроде есть тарифы «Стандартный ИТП», «Фиксированный ИТП» и «Профессионал ИТП». Они позволяет покупать на иностранных торговых площадках (Америка, Европа). Да, покупка в долларах, но никакого вывода средств за рубеж не требуется. И кроме того с налогами проще — Открытие является налоговым агентом и все само рассчитает и удержит.

    Или я чего-то не учел и эта схема не совсем рабочая?

    И еще вопрос уже непосредственно по ETF Америки — по всем признакам фондовый рынок там сейчас сильно перекуплен. Собственно и S&P и DJ и NASDAQ продолжают бить все рекорды. Соответственно и ETF на индекс S&P (IVV или SPY или VOO) тоже продаются практически по максимальным исторически ценам. Насколько своевременно сейчас их покупать?

    Заранее спасибо, Павел

    • Владимир

      Павел приветствую! Хорошие вопросы, отвечу по порядку:

      1. Про Открытие — да, купить западные бумаги можно у любого российского брокера. Здесь вопрос величины комиссий и желания выводить деньги заграницу. По ценам, есть брокеры гораздо дешевле наших, это скоро вы сами поймете (готовлю статьи про таких брокеров). Второй момент — страховка в $500.000 у американских брокеров и 20.000 евро у европейских. У наших естественно такого нет, и кстати многие наши брокеры будут заключать с вами контракт на свои дочки в офшорах.

      2. Про Американский рынок — да, есть мнения что рынок сильно перегрет. Многие исследования это показывают. Вопрос в том, что никто не знает сколько он еще будет перегрет, может месяц, а может 10 лет. Это же утверждение верно и про Россию — самый недооцененный рынок мира. Но речь идет о пассивном портфеле, где инвестор сознательно не пытается угадать время входа в рынок (об этом я немного писал в первой части серии про портфель), а покупает и продает только во время ребалансировок исходя из своего плана, который построен на средних значениях классов активов за очень длинные промежутки времени.

  10. Дмитрий

    Владимир, здравствуйте! А в чем (на каком ресурсе), если не секрет, вы моделируете портфель?

    • Владимир

      Дмитрий, приветствую! Сайт portfoliovisualizer.com

      • Dmitriy

        Спасибо!

  11. Павел

    Владимир, а как вы на этом ресурсе (www.portfoliovisualizer.com) вносите в портфель FinEx ETF? Я попробовал, система их не опознает. Так же как, впрочем, и MorningStar (на нем тоже можно вести портфель и делать его анализ).

    • Владимир

      Павел, конкретно финексовские ETF нигде не работают, но для расчетов можно смело брать аналоги, например для РТС есть ERUS (если такие есть)

  12. Павел

    Владимир, спасибо! Очень жду Ваш обзор по иностранным брокерам!

  13. Александр

    Владимир, вопрос новичка — почему для покупки индекса ММВБ/РТС используется именно ETF/ПИФ? Состав/пропорции акций известны, обновляется эта информация тоже не очень часто — почему не покупать самому акции в нужных пропорциях? Это ведь должно быть и надежнее, чем просто «отдать» кому-то деньги, акции из депозитария по крайней мере уже никуда не денутся? Или я что-то не учитываю?

    • Владимир

      Александр, приветствую! Отличный вопрос. Самый простой ответ — зачем, если есть индексный ETF или ПИФ с приемлемыми комиссиями? Второе — мало того, что состав индекса может поменяться, стоимости акций внутри вашего псевдоиндекса будут расползаться и тогда придется вручную за этим следить и вовремя докупать, а что самое неприятное, продавать отдельные бумаги, генерируя прибыль по счету и попадая на налоги (которые ПИФ к примеру вообще не платит). Еще один момент — просчитать минимальный пакет индекса и соблюсти соотношения акций в нем, математически не самая простая задача. И третье — возьмите ради интереса калькулятор и попробуйте посчитать сколько понадобится денег, чтобы в точности собрать индекс. Сумма получится не маленькая!

  14. Виктор

    Владимир! Спасибо за Ваш труд. Многое становится понятно.

    Скажите, пожалуйста, Вы пишите:"речь идет о пассивном портфеле, где инвестор сознательно не пытается угадать время входа в рынок , а покупает и продает только во время ребалансировок исходя из своего плана".

    Вопрос. Понятно, что ребалансировка проходит 1-2 раза в год. Но Вы придерживаетесь концепции, что докупать инструменты нужно вместе с перебалансировкой, а не каждый месяц. Это чем-то мотивировано?

    • Владимир

      Да, этот вывод основан на статистическом исследовании. Согласно ему, слишком частая и слишком редкая ребалансировки ухудшают средний результат. Оптимальным считается накопление средств на банковском депозите и ребалансировка 1-2 раза в год. Я буду делать раз в год в последних числах декабря. Потому что так удобнее считать годовые доходности.

  15. Виктор

    Владимир, здравствуйте!

    Прочитав предыдущую статью про создание портфелей, позвольте задать вопрос. Скажите, пожалуйста, в этом портфеле какие вы себе ставили инвестиционные цели, горизонт и отношению к риску?

    Заранее спасибо.

    С уважением.

    • Владимир

      Как раз в этой статье я и описал свои цели, которые хочу достичь с помощью этого портфеля: иметь пенсионный доход минимум $1500\мес, через 27 лет в 2044 году. Отношение к риску — лояльное, возраст пока еще позволяет. Вообще чем младше вы начинаете, тем более рискованным должен быть ваш портфель. Парадокс в том, что иметь консервативный портфель в 25 лет гораздо опаснее, чем агрессивный. Тому виной инфляция и сложный процент. Ведь не только ваш капитал растет под натиском сложного портфеля. Инфляция тоже работает по этим законам.

  16. Виктор

    Владимир, здравствуйте!

    Вы пишите, что валютная диверсификация составляет 30% в рублях. Скажите, пожалуйста, Вы подразумеваете, что в рублях идут FXRB и FXRL?

    • Владимир

      Да, я подразумеваю что 30% портфеля это рублевые активы. 10% облигации РФ, 20% индекс российского рынка. Не смотря на то, что у меня есть FXUS, купленный за рубли, это чисто долларовый актив.

      • Виктор

        Большое Вам спасибо за Ваши развернутые ответы! Все принял к сведению, осталось закрепить на практике.

  17. Дмитрий

    Всем привет! В 2011 году купил ПИФ на индекс ММВБ на 500 000 руб, в 2018 продал его за 684 000 руб., посчитал доходность среднюю за 7 лет и прослезился. Лучше бы в банке держал на депозите.

  18. Davis

    Владимир, а почему не включили в портфель фонды золота и недвижимости ?

    • Владимир

      Обоих этих активов нет в классическом Asset Allocation. Золото тем не менее, рекомендуется многими именитыми гуру: оно имеет отрицательную корреляцию с акциями и его стоимость растет с течением времени. С фондами недвижимости все сложнее, как правило они двигаются очень близко к акциям. Плюс недвижимость, в пересчете на реальную доходность за 120 лет, практически не выросла в цене: capitalgains.ru/wp-conten...s-home-price.png

  19. Максим Юрьевич

    Владимир. Время идёт. Жизнь вносит доп условия. Что-нибудь поменялось в распределении активов?

    • Владимир

      У меня ничего не поменялось, иду строго по этому плану.

Добавить комментарий
Рекомендую
Adblock detector