Что такое EBITDA: объясняю человеческим языком «на пальцах»

Добрый день, уважаемые читатели!

Инвесторов, держателей акций, собственников компании интересует прибыльность, возможность зарабатывать деньги. На первый взгляд, идеальный показатель для оценки – чистая прибыль за квартал или год. Но на ее конечную величину сильно влияют 3 параметра – налог на прибыль, амортизация и проценты по кредитам.

Действуют страновые и отраслевые различия: нюансы фискальной политики, различия в нормах и правилах начисления амортизации, ставка рефинансирования. Они «крадут» доходность бизнеса от основного вида деятельности, мешают увидеть истинную картину.

Американские финансисты придумали показатель EBITDA, получивший популярность благодаря нивелированию указанных различий в экономике. Объясню, что такое EBITDA, простым языком.

Что это такое и зачем он нужен

Это абсолютная величина, не ставшая частью МСФО или РСБУ, но рассчитывающаяся на их основе, «модернизированная» чистая прибыль, очищенная от влияния налога на прибыль, процентов по кредитам и амортизационных выплат. Английская аббревиатура так и расшифровывается:

В стороне остается все, что касается непрофильной деятельности.

Практика показала, что показатель применяется широко:

1. Сопоставление компаний из разных секторов экономики или из разных стран. Используется транснациональными корпорациями. Удается оценить сгенерированный денежный поток без отраслевой и региональной шелухи. Например, инвестор сравнивает рыбоводческое и сталепрокатное предприятие и решает, куда вложить деньги. Или оценивает перспективы вложения в бизнес в России и Китае. Удобно сопоставлять организации с отличающейся учетной политикой и выяснять, какой режим налогообложения выгоднее.
2. Оценка вероятности выплат дивидендов. Предприятия, акции которых торгуются на российских и иностранных биржах, расчет делают обязательно и определяют сумму, направляемую на выплаты акционерам, на основании соотношения чистой прибыли и EBITDA («Норильский никель») или чистого долга и EBITDA («Северсталь»).
3. Оценка рыночной стоимости бизнеса (при продаже или поглощении).
4. Составление рейтингов международными рейтинговыми агентствами.
5. Бенчмаркинг (сопоставительный анализ на основе эталонных показателей по отрасли) при сравнении с прямыми конкурентами.
6. Оценка долгосрочной рентабельности путем отбрасывания лишних для инвесторов параметров.
7. Определение эффективности предприятия по отдельным проектам или направлениям (целесообразно одновременно применять EBIT).

Что показывает расчет EBITDA

Это экспресс-анализ, тестирование на платежеспособность, отличный вариант для первичного ознакомления с делами компании. Семейство показателей EBITDA придумано специально, чтобы облегчить процедуру обзора для заинтересованных лиц. Оно демонстрирует объективные возможности бизнеса в каждый анализируемый период.

Нормативных границ у показателя нет. Если он положительный, а прибыль отрицательная, то смысл расчета теряется. Если сама EBITDA уходит в минус, то это сигнализирует о нахождении бизнеса на грани краха. Требуется либо финансовое оздоровление, либо процедура банкротства.

Чем отличается EBITDA от EBIT и операционной прибыли

EBIT – производная от EBITDA величина, не включающая амортизационные отчисления. Интересна кредитным учреждениям для понимания возможности обслуживания компанией долга.

Операционная прибыль – это EBIT, дополненная доходами и расходами, не связанными с основным видом деятельности. При их отсутствии отличий нет.

EBITDA в российской практике

Расчет необходим для следующих компаний:

• привлекающих иностранные инвестиции или заемное финансирование из-за рубежа;
• с филиалами за границей;
• разместивших акции на российских или иностранных фондовых биржах («Газпром», «Сбербанк», «Магнит», «Лукойл» и пр.) или готовящих первичную эмиссию;
• реализующих инвестиционные проекты.

Предприятия малого и среднего бизнеса медленно переходят на МСФО, EBITDA на практике не используют. Хотя для зарубежных компаний это повседневная практика. Еще одна причина недостаточной популярности в РФ – нюансы РСБУ:

• приходится адаптировать российские показатели бухгалтерского учета под иностранные в силу их разной природы;
• МСФО нацелен на понятное отражение бухгалтерской и управленческой отчетности для заинтересованных лиц.

Цель же РСБУ – отчитаться перед контролирующими органами.

Плюсы и минусы показателя

US GAPP и IFRS (МСФО) не рекомендуют EBITDA как грубо нарушающую базовые учетные принципы. В одиночку ее использовать нельзя, нужно смотреть в динамике и в комплексе. Опасно полагаться на EBITDA в капиталоемких секторах и при высокой долговой нагрузке.

Амортизация и проценты снижают чистую прибыль и ликвидность. И не всегда сторонние наблюдатели осведомлены о реальных потребностях в расширении производственной базы и нюансах амортизационной политики.

Виды

Для оценки срока, за который неиспользованная прибыль окупит стоимость приобретения компании, считают соотношение EV (стоимость компании) / EBITDA.

Как рассчитать EBITDA

Расчет допустим несколькими способами:

1. По МСФО на основании консолидированного отчета о прибылях и убытках.
2. По РСБУ:

• • по чистой прибыли на базе бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках;
  • по себестоимости с использованием отчета о прибылях и убытках.

Формула расчета

Расчет не регламентирован, допустимы корректировки при необходимости. Часто компании в отчетах делают оговорки, как правильно интерпретировать показатель в контексте предоставленной информации. По МСФО расчет сложнее и затратнее по времени, но результат точнее. Одновременно видны другие показатели.

Особенности расчета по данным МСФО отчетности

Рентабельность по EBITDA

Margin EBITDA – «чистый» показатель доходности основного вида деятельности. Видна отдача вложенных средств без учета налогов, процентов и амортизации. Причем это маржа не за конкретный производственный цикл, как у классической рентабельности, а в целом.

Если итоговое значение >12 %, то предприятие функционирует нормально. Если <12 %, то наблюдаются трудности с выполнением обязательств перед кредиторами и государством.

Расчет по РСБУ

или

Пример расчета

Попробуем вычислить на базе ПАО «Северсталь», использовав данные отчетности по МСФО.

Полученный итог совпал с объявленной самой «Северсталью» EBITDA – $3,11 млрд.

Заключение

Среди большого количества показателей для оценки финансового состояния компании самым востребованным стал универсальный EBITDA, открывающий широкие возможности для анализа при грамотном подходе. Помогает инвесторам оценить смысл вложений, а потенциальным акционерам – целесообразность приобретения акций.

Надеюсь, попытка простыми словами объяснить, что такое EBITDA, удалась. Подписывайтесь на обновления, делитесь информацией в социальных сетях, высказывайте свое мнение в комментариях.