Что такое хеджирование рисков: типы защитных инструментов, их плюсы и минусы

Приветствую! Чтобы эффективно инвестировать и выйти на хороший финансовый уровень, нужно учить матчасть. Согласитесь, прилично зарабатывать на финансовых рынках может лишь тот, кто знает, что это такое в принципе.

А что самое сложное при изучении матчасти? Правильно: мудреные термины и их еще более мудреные расшифровки. Сегодня я решил поиграть в преподавателя. Постараюсь объяснить простыми словами, хеджирование — это что такое и кому стоит обязательно его использовать.

Что такое хеджирование?

Термин «хеджирование» пришел к нам из английского языка. Слово «hedge» переводится как «гарантия, страховка».

Хеджирование позволяет минимизировать риск того, что цена актива изменится в невыгодную для нас сторону. «Хеджировать» — это застраховать себя от нежелательных событий. К сожалению, сами эти события хеджирование не «удаляет». Зато серьезно снижает их негативные последствия…

Пример из жизни

Виктор оформил в банке ипотеку. И застраховал себя от временной потери трудоспособности в результате несчастного случая. Через пару лет он попадает в ДТП и вынужден уволиться с работы. На протяжении года Виктор проходит курс лечения, чтобы восстановить здоровье. Все это время страховая компания погашает банковский кредит вместо заемщика.

Да, страховка не смогла уберечь Виктора от ДТП. Зато она уменьшила его негативные последствия. Ведь выплачивать ипотеку на протяжении года Виктор наверняка бы не смог…

Сегодня хеджирование рисков используют не только для торговли на Форексе или бирже ММВБ. Хедж-сделки актуальны для самых разных сфер (например, для сельского хозяйства).

Еще раз. Что значит хеджирование в широком смысле? Вы покупаете возможность покупки (или продажи) актива в будущем на заранее оговоренных условиях.

Пример 1

Весной фермер заключил с оптовым покупателем «Злак» форвардный контракт. Компания «Злак» гарантирует, что купит у фермера через три месяца 10 тонн зерна по цене $100 за тонну. Ни фермер, ни оптовик не знают, какой будет рыночная цена летом: $50, $100 или $200. Это будет зависеть от погодных условий, урожайности, спроса на зерно и объемов сырья на рынке.

И фермер, и компания «Злак» не хотят «гадать на кофейной гуще». Обоих участников сделки устраивает цена в $100 (и они оба заложили эту цифру в прогнозируемые доходы/расходы).

Пример 2

Вы купили 100 акций ООО «Говядина и Ко» по 10 рублей за штуку. Купили в расчете, что через полгода они подорожают до 20 рублей. Но через пару дней после покупки вы засомневались: «А вдруг через год акции упадут, а не вырастут в цене?»

Чтобы в любой ситуации сохранить свои позиции и спать спокойно, вы покупаете опцион на продажу 100 акций «Говядина и Ко» через год по 10 рублей. Опцион обходится в символические 50 рублей.

Через год цена на акции действительно падает до 5 рублей. Вы продаете опцион и возвращаете себе полную стоимость инвестиций (1000 рублей за вычетом 50 рублей за опцион). Ваши потери на сделке составили 50 рублей вместо 500 рублей.

А если бы цена акций «Говядина и Ко», наоборот, резко выросла? Скажем, до 20 рублей за акцию? Тогда бы вы, конечно, отказались от опциона и продали акции на общую сумму 2000 рублей. За вычетом 50 рублей (за опцион) и 1000 рублей (сумма начальной покупки). Ваша прибыль составила бы 950 рублей.

Другими словами, хеджирование страхует инвестора от убытков (когда цена актива падает) и не мешает заработать (когда цена актива растет).

Плюсы и минусы хеджирования

Преимущества — это:

1. Повышается финансовая устойчивость и стабильность компании (или инвестора).
2. Уходит фактор неопределенности (руководство компании может прогнозировать наперед).
3. Становится более гибкой система принятия управленческих решений (хеджирование расширяет диапазон инструментов, контрагентов и параметров сделки).
4. Уменьшаются операционные риски (например, нарушение графика отгрузок и поставок).
5. Ценовые риски сводятся к минимуму.
6. Дешевле обходится привлеченный капитал.

Недостатки — это:

1. Хеджирование усложняет структуру сделок и увеличивает их количество.
2. У участников появляются дополнительные расходы на открытие хеджирующих сделок и выполнение обязательств по ним.
3. Хеджирование не защищает от изменений в законодательстве (новые сборы, пошлины, акцизы). В таких ситуациях оформление хеджа лишь приводит к убыткам.
4. Отказ от возможной прибыли спотового рынка в виде бонусов.
5. Цены на спотовом и срочном рынках могут меняться несинхронно.

Типы хеджирующих инструментов

По типу инструментов

Биржевые инструменты (фьючерсы, опционы)

Сделки хеджирования заключаются только на бирже с участием Расчетной Палаты. Она выступает гарантом исполнения сторонами своих обязательств на рынке фьючерсов и не только. А сами опционные и фьючерсные контракты — это самостоятельные финансовые активы (производные). Их можно покупать и продавать на бирже наравне с облигациями и акциями.

Преимущества биржевых инструментов:

• отличная ликвидность рынка;
• свободный доступ участников к торгам;
• безопасность для обеих сторон.

Внебиржевые инструменты (опционы, форварды)

Сделки хеджирования заключаются за пределами биржи. Участники-хеджеры могут оформлять опционы и форварды между собой напрямую или через посредника. Внебиржевые инструменты не «превращаются» в самостоятельные активы. Ими нельзя торговать на бирже.

Преимущества внебиржевых инструментов: можно выбрать ЛЮБЫЕ условия контракта и хеджируемый тип актива.

По типу контрагента

• Хедж продавца — страхуются риски продавца (ухудшение условий сделки, падение цены).

Пример: продажа фьючерса, форварда или опциона колл, покупка опциона пут.

• Хедж покупателя — страхуются риски покупателя (или инвестора). Какие риски может захеджировать покупатель? Это подорожание актива, неудобные сроки поставок, ограниченный объем предложения.

Пример: покупка фьючерса, форварда, опциона колл или продажа опциона пут.

По охвату страхуемых рисков

1. Полное — страхует весь объем сделки.
2. Частичное — страхует только часть сделки (используют при низких уровнях риска).

По отношению к моменту заключения базовой сделки

1. Классическое — хедж оформляется ПОСЛЕ сделки с защищаемым активом (например, опцион на продажу уже приобретенных акций).
2. Предвосхищающее — хедж оформляется ДО момента продажи или покупки защищаемого актива (например, покупка фьючерса на будущую сделку).

По условиям контракта

1. Одностороннее — потенциальные прибыли или убытки от изменения цены полностью берет на себя один участник сделки (продавец или покупатель).
2. Двухстороннее — возможные убытки и прибыли делятся между участниками поровну.

Нужно ли вам хеджирование?

По мнению экспертов и финансовых советников, хеджирование валютных рисков обязательно для:

• импортеров (они регулярно конвертируют в валюту выручку в рублях для оплаты зарубежных поставок). Валютные риски — это главная «головная боль» для импортеров;
• инвесторов и компаний, у которых львиная доля кредитных средств номинирована в иностранной валюте;
• экспортеров (они продают выручку в валюте, чтобы финансировать рублевые расходы в России).

Если в вашем инвестиционном портфеле или бизнесе больше 50% высокорисковых операций — хеджирование обязательно.

Простое правило. Сравните денежные и временные затраты на хеджирование с размером страхуемых рисков. Если потенциальные убытки не так уж и велики, выгода от хеджирования не покроет накладные расходы по хедж-сделкам.

А как вы хеджируете свои риски? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в социальных сетях!