Что такое конвертируемые облигации: объяснение простыми словами на понятном человеческом языке

Доброго времени суток. На российском рынке ценных бумаг относительно недавно появился новый продукт — конвертируемые облигации. И хотя в других странах они уже успели заслужить доверие инвесторов, в нашей стране к этому виду активов до сих пор многие относятся настороженно. Предлагаю разобраться, в чем же особенность этих ценных бумаг и как можно на них заработать.

Что это такое и зачем они нужны

Это облигации, которые могут быть обменены на акции предприятия по установленному коэффициенту. Другое общепринятое название — Convertible Bonds. Если говорить простым языком, то это долговая бумага, которая дает право владельцу стать акционером. Именно такая возможность отличает этот тип ценных бумаг от неконвертируемых, стандартных.

Владелец Convertible Bonds может получать доход двумя способами:

  1. Оставить ее как актив и получать невысокий, но стабильный доход по купону. По окончании срока или при досрочной конвертации получить прибыль от продажи.
  2. Обменять на акцию по имеющемуся коэффициенту и получать доход как акционер.

Для владельца конвертируемая облигация — это способ получить хоть и небольшой, но стабильный доход, а для эмитента — простой заем с очень низким процентом.

Такой тип ценных бумаг появился относительно недавно, и споры о его плюсах и минусах до сих пор не прекращаются.

Преимущества и недостатки

Преимущества и недостатки таких активов для обеих сторон можно выразить следующим образом.

ПреимуществаНедостатки
Для инвестора·фиксированная прибыль, на которую практически не влияют скачки на бирже (стоимость не снижается ниже номинальной);

· возможность в любой момент преобразовать  ее в акции (при выкупе в установленный срок инвестор получает дополнительную премию);

· в некоторых ситуациях конвертируемая облигация имеет ликвидность выше, чем акция (особенно это актуально для новых развивающихся рынков);

· возможность приобрести акции по цене ниже рыночной
· прибыль значительно ниже по сравнению с другими способами инвестиций;

· всегда есть риск того, что предприятие проведет досрочную конвертацию
Для компании· эмиссия и обслуживание облигаций всегда обходится значительно дешевле, чем выпуск акций;

· это самый простой способ привлечь инвесторов, доступный даже для небольших фирм (по российскому законодательству требования к компании-эмитенту минимальные).
· При наступлении финансовых затруднений в компании будет сложно выполнять свои обязательства перед инвесторами;

· при конвертации доход уже существующих акционеров значительно снижается

Риски

Приобретение конвертируемых ценных бумаг связано с определенным риском как для компании, которая их эмитирует (выпускает), так и для покупателя. Для компании эмиссия облигаций (конвертируемых) значительно затрудняет прогноз и планирование дальнейшего развития бизнеса. Невозможно точно предсказать, как поступят держатели ценных бумаг.

Для держателя основной риск связан с тем, что он не контролирует развитие ситуации и полностью зависит от финансовой стабильности компании. В условиях неустойчивой экономической ситуации всегда есть риск банкротства компании-эмитента.

Свойства конвертируемых облигаций

Все конвертируемые ценные бумаги рассматриваются по пяти основным свойствам: стоимость по номиналу, ставка, срок, коэффициент, цена.

ПараметрЗначение
Стоимость по номиналуЭто та сумма, которую компания-эмитент берет в долг у инвестора. По окончании срока предприятие выкупает долговые бумаги именно по номинальной стоимости
СтавкаПроцент, который компания-эмитент выплачивает держателю за использование его средств
СрокПромежуток времени, но который берется займ. По истечении указанного срока организация обязуется выплатить номинальную стоимость
КоэффициентКоличество акций, которые можно получить за одну облигацию при обмене
ЦенаЦена, по которой держатель облигации может приобрести акцию

Перед выпуском предприятие проводит тщательный анализ, выбирая и продумывая все параметры будущих облигаций. Именно они определяют вид ценной бумаги.

Виды

Так как эмитент фиксирует параметры будущей конвертируемой бумаги с учетом своих потребностей и возможных рисков, то и видов облигаций этого типа множество. По условиям конвертации можно выделить два типа:

  1. Облигации условно конвертируемые. Обмен на акции возможен только в том случае, если компания-эмитент не выполнит свои обязательства.
  2. Безусловные. Держатель имеет право на конвертацию без каких-либо дополнительных условий.

Важно: конвертация облигации в акцию — это право держателя, но никак не обязанность!

Самые распространенные виды конвертируемых ценных бумаг:

  1. С высокой купонной ставкой и максимально возможной конверсионной премией. Такие активы редко меняют на акции, они рассчитаны на получение стабильного фиксированного дохода.
  2. С правом ускорить выкуп при наступлении определенных условий или по истечении какого-то времени.
  3. С нулевой ставкой по купону. Прибыль инвестор получает только при конвертации по окончании срока договора.
  4. С дисконтной прибылью.
  5. Обменные. В этом случае инвестор может поменять имеющиеся облигации одной организации на акции другой.
  6. С сертификатом, дающим право приобрести акции по фиксированной цене в ограниченный период. Подобный сертификат называется варрантом. Собственник может распоряжаться им отдельно от конвертируемого бонда.
  7. С опционами (пут и колл). Это долговые обязательства с длительным сроком (от 15 до 20 лет) и большим дисконтом.

Этим списком виды облигаций (конвертируемых) не ограничиваются.

Пример расчета

Простой пример поможет лучше понять, как параметры конвертируемой облигации влияют на ее прибыль.

Предположим, есть облигация со следующими параметрами:

  • стоимость по номиналу — $2000,
  • ставка — 5 %,
  • срок — 5 лет,
  • цена — $50.

На основании этих данных уже можно рассчитать коэффициент: номинальная стоимость делится на цену конвертации. В данном случае коэффициент будет равен 40, то есть за одну облигацию владелец сможет получить 40 акций.

Примеры Convertible Bonds в России, Европе и США

Так как это относительно новый вид ценных бумаг, то в нашей стране эмиссия конвертируемых облигаций — редкое явление.

В сентябре 2017 года «Северсталь» погасила облигации (конвертируемые) на общую сумму в 475 млн долларов. Эмиссия прошла в 2012 году, купонный доход составлял 1 % в год. Эта же организация провела повторную эмиссию в 2016 году на сумму в 200 млн долларов, сроком на 5 лет.

В 2005 году Intel выпустила конвертируемых облигаций на сумму в 1,6 млрд долларов. Купонная ставка — 2,95 %, срок погашения — 30 лет.

Кредитный рейтинг и диверсификация

Рассчитать возможные риски помогают различные рейтинговые агентства. Самые популярные:

  • АКРА (Россия);
  • Экспорт Ра (Россия);
  • Moody's Agency;
  • Standart & Poor's;
  • Fitch Agency.

Агентство проводит анализ по множеству параметров, по результатам которого компании-эмитенту присуждается оценка. Чем она выше, тем надежнее и безопаснее инвестиции в эту организацию. Однако высокая оценка означает и меньшую доходность.

Принудительная конвертация

Компания-эмитент оставляет за собой право провести досрочно принудительную конвертацию. Для держателей это значительно ограничивает потенциальную прибыль, поэтому так важен предварительный анализ ситуации.

Принудительная конвертация проводится в двух случаях:

  • кризис,
  • значительный рост цен на акции (когда цена конвертации становится ниже на 30–40 %).

Кроме этого, в договоре нередко оговариваются иные условия, при наступлении которых эмитент отзывает свои облигации.

Где купить

Облигации можно приобрести как на биржах (Лондонской, Московской и других), так и на обычных торговых платформах (Bloomberg, Tomson Reuters). Но напрямую их купить невозможно. Потребуется лицензированный посредник, третье лицо — брокер.

Лучшие брокеры

Успех будущих инвестиций в первую очередь зависит от правильного выбора брокера. Лучших брокеров, которые уже заслужили доверие инвесторов, я собрал в этой таблице.

Риком
Кит
Открытие
Финам
БКС
Тинькофф
Промсвязь

Старейший российский брокер, работает с 1994 года. Отличный выбор для тех, кто хочет подключиться к автоследованию.

Плюсы:

  • никаких назойливых звонков с предложениями потратить деньги;
  • собственная торговая платформа;
  • впечатляющие результаты стратегий (+74% за 2018 год), к которым можно подключиться.

Из минусов:

  • нет Quik.

Полный обзор можно почитать здесь.

Хороший брокер для новичка. Здесь я держу российскую часть инвестпортфеля из ETF от FinEx на ИИС.

Брокер радует:

  • низкими комиссиями и отсутствием назойливых звонков с предложениями потратить мои деньги.

Из минусов:

  • слабый личный кабинет и неудобная система ежегодной перегенерации ключа.

Обзор можно почитать здесь.

Еще один классный брокер, с которым я проработал больше 2-х лет. Именно тут я торговал на FORTS.

Из плюсов:

  1. Вменяемые комиссии
  2. Отличный личный кабинет
  3. Приятные бесплатные сервисы

К минусам отнесу любовь брокера к звонкам с попыткой что-нибудь продать.

Обзор можно посмотреть вот здесь.

Крупнейший брокер и инвестиционная компания в России. Сам с ними не работал, но коллеги отзываются очень положительно.

Из плюсов:

  1. Не глючащий терминал Transaq
  2. Возможность пополнения\снятия денег со счета без комиссии (через свой банк)
  3. Куча первоклассных сервисов (например бесплатно можно скачать историю котировок)
  4. Возможность открытия счета в зарубежных юрисдикциях.

К минусам отнесу навязчивость продавцов.

Недавно делал на него обзор. Все подводные камни там.

Второй крупнейший брокер после Финама.

Из плюсов:

  1. Низкие комиссии
  2. Приятная поддержка
  3. Обмен валюты по биржевому курсу

К минусам отнесу любовь брокера к попыткам продать "структурные продукты".

Полный обзор брокера БКС есть на блоге.

Молодой и стремительно набирающий популярность брокер.

Плюсы:

  • удобное мобильное приложение;
  • бесплатное обслуживание счета, если нет сделок.

Минусы:

  • высокие комиссии;
  • мало инструментов доступно на стандартном тарифе.

Читайте полный обзор здесь.

Плюсы:

  • надежность;

Минусы:

  • Слабый личный кабинет
  • Ограничения на торговлю иностранными активами

Полный обзор читайте здесь.

Заключение

Многие эксперты сходятся во мнении, что конвертируемая облигация всегда более выгодна заемщику, чем инвестору. И, с одной стороны, это действительно так. С другой, приобретение конвертируемой облигации — это неплохой вариант для инвестора-новичка. Подобный опыт позволит ближе познакомиться с рынком ценных бумаг без особых рисков и получить небольшую прибыль.

На этом прощаюсь, надеюсь, информация будет вам полезной. Подписывайтесь, делитесь ссылками с друзьями!

Оцените статью
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд
Загрузка...
Подпишитесь на обновления
Добавить комментарий

Теперь и в Telegram!

А самое интересное тут

У меня есть подарок для вас — инвестиционная брошюра!
Забрать подарок
Adblock
detector