Что такое конвертируемые облигации: объяснение простыми словами на понятном человеческом языке

Доброго времени суток. На российском рынке ценных бумаг относительно недавно появился новый продукт — конвертируемые облигации. И хотя в других странах они уже успели заслужить доверие инвесторов, в нашей стране к этому виду активов до сих пор многие относятся настороженно. Предлагаю разобраться, в чем же особенность этих ценных бумаг и как можно на них заработать.

Что это такое и зачем они нужны

Владелец Convertible Bonds может получать доход двумя способами:

1. Оставить ее как актив и получать невысокий, но стабильный доход по купону. По окончании срока или при досрочной конвертации получить прибыль от продажи.
2. Обменять на акцию по имеющемуся коэффициенту и получать доход как акционер.

Для владельца конвертируемая облигация — это способ получить хоть и небольшой, но стабильный доход, а для эмитента — простой заем с очень низким процентом.

Такой тип ценных бумаг появился относительно недавно, и споры о его плюсах и минусах до сих пор не прекращаются.

Преимущества и недостатки

Преимущества и недостатки таких активов для обеих сторон можно выразить следующим образом.

Риски

Приобретение конвертируемых ценных бумаг связано с определенным риском как для компании, которая их эмитирует (выпускает), так и для покупателя. Для компании эмиссия облигаций (конвертируемых) значительно затрудняет прогноз и планирование дальнейшего развития бизнеса. Невозможно точно предсказать, как поступят держатели ценных бумаг.

Для держателя основной риск связан с тем, что он не контролирует развитие ситуации и полностью зависит от финансовой стабильности компании. В условиях неустойчивой экономической ситуации всегда есть риск банкротства компании-эмитента.

Свойства конвертируемых облигаций

Все конвертируемые ценные бумаги рассматриваются по пяти основным свойствам: стоимость по номиналу, ставка, срок, коэффициент, цена.

Перед выпуском предприятие проводит тщательный анализ, выбирая и продумывая все параметры будущих облигаций. Именно они определяют вид ценной бумаги.

Виды

Важно: конвертация облигации в акцию — это право держателя, но никак не обязанность!

Самые распространенные виды конвертируемых ценных бумаг:

1. С высокой купонной ставкой и максимально возможной конверсионной премией. Такие активы редко меняют на акции, они рассчитаны на получение стабильного фиксированного дохода.
2. С правом ускорить выкуп при наступлении определенных условий или по истечении какого-то времени.
3. С нулевой ставкой по купону. Прибыль инвестор получает только при конвертации по окончании срока договора.
4. С дисконтной прибылью.
5. Обменные. В этом случае инвестор может поменять имеющиеся облигации одной организации на акции другой.
6. С сертификатом, дающим право приобрести акции по фиксированной цене в ограниченный период. Подобный сертификат называется варрантом. Собственник может распоряжаться им отдельно от конвертируемого бонда.
7. С опционами (пут и колл). Это долговые обязательства с длительным сроком (от 15 до 20 лет) и большим дисконтом.

Этим списком виды облигаций (конвертируемых) не ограничиваются.

Пример расчета

Простой пример поможет лучше понять, как параметры конвертируемой облигации влияют на ее прибыль.

Предположим, есть облигация со следующими параметрами:

• стоимость по номиналу — $2000,
• ставка — 5 %,
• срок — 5 лет,
• цена — $50.

На основании этих данных уже можно рассчитать коэффициент: номинальная стоимость делится на цену конвертации. В данном случае коэффициент будет равен 40, то есть за одну облигацию владелец сможет получить 40 акций.

Примеры Convertible Bonds в России, Европе и США

Так как это относительно новый вид ценных бумаг, то в нашей стране эмиссия конвертируемых облигаций — редкое явление.

В сентябре 2017 года «Северсталь» погасила облигации (конвертируемые) на общую сумму в 475 млн долларов. Эмиссия прошла в 2012 году, купонный доход составлял 1 % в год. Эта же организация провела повторную эмиссию в 2016 году на сумму в 200 млн долларов, сроком на 5 лет.

В 2005 году Intel выпустила конвертируемых облигаций на сумму в 1,6 млрд долларов. Купонная ставка — 2,95 %, срок погашения — 30 лет.

Кредитный рейтинг и диверсификация

Агентство проводит анализ по множеству параметров, по результатам которого компании-эмитенту присуждается оценка. Чем она выше, тем надежнее и безопаснее инвестиции в эту организацию. Однако высокая оценка означает и меньшую доходность.

Принудительная конвертация

Компания-эмитент оставляет за собой право провести досрочно принудительную конвертацию. Для держателей это значительно ограничивает потенциальную прибыль, поэтому так важен предварительный анализ ситуации.

Кроме этого, в договоре нередко оговариваются иные условия, при наступлении которых эмитент отзывает свои облигации.

Где купить

Облигации можно приобрести как на биржах (Лондонской, Московской и других), так и на обычных торговых платформах (Bloomberg, Tomson Reuters). Но напрямую их купить невозможно. Потребуется лицензированный посредник, третье лицо — брокер.

Лучшие брокеры

Успех будущих инвестиций в первую очередь зависит от правильного выбора брокера. Лучших брокеров, которые уже заслужили доверие инвесторов, я собрал в этой таблице.

Заключение

Многие эксперты сходятся во мнении, что конвертируемая облигация всегда более выгодна заемщику, чем инвестору. И, с одной стороны, это действительно так. С другой, приобретение конвертируемой облигации — это неплохой вариант для инвестора-новичка. Подобный опыт позволит ближе познакомиться с рынком ценных бумаг без особых рисков и получить небольшую прибыль.

На этом прощаюсь, надеюсь, информация будет вам полезной. Подписывайтесь, делитесь ссылками с друзьями!