Прости Паша, мы все потеряли: чей теперь Мейл Ру, и почему Усманов его продал госкомпании

В апреле мой брокер уговаривал вложиться в mail.ru.

«Не пожалеешь», — говорил он.

«К концу года вырастут на 80% минимум», — говорил он.

Вежливо его отшил, чему сейчас несказанно рад. Бумаги валяются у исторического дна, а весь холдинг с потрохами выкуплен Газпромом. Новость конечно не новая, но я решил выяснить, что такое новый VK и зачем он нужен.

Про нашумевшую сделку, кто купил мейлру, почем и зачем

Уже несколько недель как утихли бурления вокруг покупки Газпромом холдинга Mail.ru Group.

Напомню, этот актив ранее принадлежал бизнесмену Алишеру Усманову, а потом его партнёру Борису Добродееву. Однако фактически структура оставалась под контролем Усманова до декабря этого года. Сейчас произошла полная смена рулевых.

Новая структура собственников VK (VKCO: MCX):

Источник: simplywall.st

Или если хотите более наглядно, где, чего, кому и сколько:

Источник: tinyurl.com

Сначала в ноябре принадлежащую ему долю акций ВК (36%) продал Сбер. Потом в декабре от своей части активов избавился Усманов.

Ценные бумаги раскиданы между разными компаниями, но на схеме выше видно, у кого и сколько осело. Новые акционеры уже меняют состав топ-менеджеров. Добродеев первым покинул свой пост, перестановки продолжаются.

Ну что, поздравляю. VK теперь — национальное достояние и чуть менее, чем полностью принадлежит Российской Федерации. Прости, Паша, мы всё потеряли.

Почему Усманов продал проект — предположения

Слышал разные предположения. Согласен с тем, что для Усманова VK (бывший Mail.ru Group) давно превратился в чемодан без ручки. Денег и ресурсов вложено до… много, в общем.

Доходов — копейки. Нервов и головняка — мама не горюй! При Добродееве компания попыталась в экосистему, но прибыль по факту получает только на играх, рекламе и ещё чуть-чуть на облаке.

Вот как разросся холдинг за время управления новых финтех-реформаторов:

Источник: tinyurl.com

Дела компании в настоящий момент:

• каршеринг «Ситимобил» — убыточен;
• сервис доставки Delivery Club — убыточен;
• внешний поисковый трафик — практически стёрт в порошок Google и «Яндекс»;
• «Юла» — еле сводит концы с концами;
• мессенджеры — никому не нужны, ибо Телеграм;
• Skillbox — убыточный (Geekbrains, правда, вышел в плюс, но чистая прибыль падает с 2019).

Полагаю, это Усманову окончательно надоело и щедрое предложение от Газпрома и ВТБ акционеры USM приняли с радостью. Займутся своей любимой металлургией и горной добычей и горя знать не будут. Рыночная ситуация пока благоприятствует.

Почему рынок так отреагировал

Рынок на смену владельца VK отреагировал негативно, хотя акции холдинга и так стабильно сползали вниз. На гребне пандемийной волны наблюдался некоторый интерес, но впоследствии всё вернулось на круги своя. Акции почти повторили исторический антирекорд.

Источник: smart-lab.ru

На первый взгляд, локальное дно пройдено. Но за разворот тенденции пока утверждать не буду. Мощных триггеров для роста не вижу. Особой перепроданности тоже не наблюдаю (чтобы говорить о мощном отскоке):

Источник: simplywall.st

Встречал даже слухи о банкротстве, но, думаю, этот вопрос вообще не стоит на повестке. Даже нет смысла рассуждать. Хотя нужно отметить, что в последние годы дела у холдинга мягко говоря так себе.

Источник: simplywall.st

На долгосрочном горизонте перспективы умеренно позитивные. Если Газпром и ВТБ реально собираются в экосистему, то как минимум на безубыток в ближайшие годы вывести смогут — ресурсов хватит. Но точно утверждать не буду.

Альтернативы акциям мейл.ру

Если исходить из того, что Мейлру/VK хочет в экосистему, сравнивать буду со Сбером и Яндексом. Спойлер — на фоне сабжа оба смотрятся прекрасно. Хотя ситуация складывается забавная: если Яндекс прекрасен в своей самобытности, то Сбер понятно чей. Получается, правая рука будет конкурировать с левой.

Источник: ru.tradingview.com

Особо… воодушевлённые аналитики, наоборот, нахваливают проект, называя его «русской Метой». Слишком оптимистично, на мой взгляд. Чисто для сравнения:

Источник: ru.tradingview.com

Кому хочется хайтека и экосистемности, вкладывайте в любую из трёх — вряд ли промахнётесь. Но лучше покупайте Тинькова — этот вообще сделал +700% за 5 лет на лондонской бирже.

Шутка, конечно, на всякий случай предупреждаю: не считайте это инвестиционной рекомендацией.

Просто вам на заметку. Акции VK я покупать не буду, но и остатки из своего портфеля выскребать не стану. Пускай лежат, может, когда и выстрелят. Или не выстрелят — ваш прогноз. Напишите, что думаете по поводу новой меэйл.ру и её инвестиционные перспективы.