Дневник инвестора: «Думай и богатей»
Или как получать от 60% годовых на свои вложения

Европа борется с Forex-кухнями: что такое Директива Евросоюза MIFID 1 и 2 и как она работает?

Добрый день, уважаемые подписчики. Собственно, почему я решил сегодня написать об этой Директиве, сокращенно MiFID? Статья будет полезна, в первую очередь инвесторам, торгующим акциями европейских компаний. И вот почему.

Что такое MiFID и MiFID II?

Давайте для начала разберемся, что из себя представляет этот MiFID (аббревиатура с английского The Markets in Financial Instruments Directive).

Директива Евросоюза «O рынках финансовых инструментов» или в народе просто “МИФИД” разрабатывалась Управлением по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FSA). Она заменила предшествующий документ («Investment Services Directive». Целью FSA является создание единого прозрачного и устойчивого рынка финансовых инструментов в Еврозоне.

История создания

Первые попытки регулирования финансового рынка начались еще в 1993 году, когда были приняты соответствующие документы. Это позволило брокерским и инвестиционным конторам расширяться и открывать офисы в других странах Евросоюза, предоставляя свои услуги иностранным клиентам.

Теперь главным требованием для осуществления операций с биржевыми активами стало наличие у компании лицензии у соответствующего регулятора в своей стране.

Рынок биржевых активов становился больше, объемы торгов и виды инструментов разрастались в геометрической прогрессии. Перед органами надзора возникли новые задачи и необходимость создания комплексного документа. В 2002 Дания инициировала конференцию, где обсуждались возможности улучшения качества регулирования финансовых рынков. Как результат, в 2004 году была утверждена Директива Европейского Союза MIFID, направленная на осуществление более широкого регулирования. Директива вступила в силу в 2007 году.

Однако, рынки продолжили свой бурный рост и совершенно логично, что 20 октября 2011 года, Европейской комиссией было внесено в документ ряд изменений и дополнений, ужесточающих регулирование рынка. Напомню, что одной из главных причин недавнего мирового финансового кризиса многие финансисты назвали именно слабый контроль за участниками торговли. Так родилась MiFID 2. Она дополнила свою предшественницу новыми требованиями к институтам и участникам торгов. Изменения вступили в силу 3 января 2018 года.

На кого распространяется эта директива?

Директива действует в 27 странах Евросоюза и 3 странах Европейской экономической зоны. Она распространяется на практически всех организаторов и участников торгов, включая биржи и внебиржевые рынки, институциональных инвесторов и всех поставщиков финансовых услуг — от банков до брокеров, трейдеров, хедж-фондов, форекс-дилеров и т.д.

Какие требования MiFID 2?

Основные требования директивы MiFID II включают в себя:

  • 48 часов должна быть открыта вся информация об операциях брокера, а также его клиентов;
  • Каждому клиенту обязательно должен быть присвоен один из статусов: частный/ профессиональный клиент или партнер
  • Форекс-брокеров обяжут проводить дополнительную оценку рисков и информировать клиента
  • Юрисдикция распространяется на европейских клиентов, которые обслуживаются за пределами ЕС
  • Установлены ограничения по использованию исследований в части порядка формирования и проведения их оплаты, а также манипулирования результатами
  • Введено более жесткое регулирование высокочастотного трейдинга;
  • Запись и хранение всех ордеров от клиентов, полученных любыми способами коммуникации (телефонные, электронные и физические каналы).

Из нововведений — любое юрлицо, вне зависимости от страны регистрации, должно оформить международный номер — LEI (Legal Entity Identifier). Он необходим для совершения операций на финансовом рынке стран ЕС. Простыми словами, LEI — уникальный код из 20 цифр и букв, который можно получить у специализированных регистраторов. Найти их можно на сайте www.leiroc.org.

Зачем разработана эта директива?

Как утверждает регулятор, новые правила игры необходимы в первую очередь для защиты прав инвесторов. Однако, как отметил уже не один мой знакомый из Великобритании, “The markets in financial instruments directive II” сильно усложнила жизнь банков и брокерских контор, а также их клиентов.

Как это скажется на работе брокеров?

Почему же Директиву окрестили главной головной болью брокеров и банков? Поначалу поставщики финансовых услуг и их клиенты испытали настоящее недоумение из-за недостатка информации и пояснений регуляторов.

Сейчас на официальном сайте Европейского управления по надзору за рынком ценных бумаг (ESMA) размещено достаточно много разъяснительных материалов, с которыми можно ознакомиться, если вы владеете английским. Также комментарии на своем сайте предоставил и Центробанк России.

Многие брокеры полагают, что в результате применения Директивы некоторые финансовые продукты могут просто исчезнуть (что уже происходит в ряде стран). По некоторым производным может ухудшиться ликвидность, вырастут брокерские комиссии. Некоторые участники уже начали организовывать альтернативные площадки и отказываться от лицензий. Данное явление назвали «регуляторный арбитраж».

Что изменилось с первой редакции?

Вторая редакция MiFID 2 внесла намного больше изменений, чем ожидал рынок. Все MTF (multilateral trading facility) должны перерегистрироваться в OTF (organised trading facilities). Что это означает? Например, FOREX-брокеры могли показывать клиентам не текущие котировки валют, а свои собственные.Из-за несовершенства законодательства, с этим сталкиваются клиенты российских FOREX-брокеров и других стран СНГ. В ЕС регулятор решил проблему — ужесточил условия торговли с помощью MiFID 2.

Примечательно также, что организованные биржи OTF не могут использовать свои деньги в процессе исполнения клиентских ордеров. Брокеры, использующие в сделках собственные средства, не имеют право сводить котировки в интересах третьих лиц.

MiFID 2 позволяет при проведении операций использовать всевозможное программное обеспечение. Ограничением служит лишь прозрачность и возможность торговать всеми доступными инструментами, в том числе облигациями, фьючерсами и другими производными.

Полезные статьи

Обязательно ли исполнение?

Нет никаких сомнений, что исполнение Директивы будет тщательно контролироваться Европейским управлением по надзору за рынком ценных бумаг (ESMA). Текущая размытость Директивы, как мне кажется, является намеренной, которое чтобы способствовать в будущем временную гибкость в торговле сложными финансовыми инструментами, например, деривативами.

Когда вступит в силу новая версия?

Новая редакция вступила в силу 3 января 2018 года. Но ее имплементация все еще продолжается, поскольку на воплощение всех требований потребуется не один год.

Плюсы и минусы новой директивы

После внедрения MiFID были отмечены позитивные изменения на рынке ценных бумаг.

Директива способствовала:

  • Улучшению качества защиты инвесторов и их вложений — все провайдеры услуг должны максимально полностью информировать клиентов об условиях трейдинга и обеспечивать моментальное исполнение ордеров.
  • Формированию интегрированного единого рынка с более выгодными условиями для всех его участников.
  • Развитию высокоэффективного рынка, работающего по законам ЕС.

Как участники рынка реагируют на MIFID 2?

ESMA объявила об ужесточении правил торговли CFD (contract for difference) и на рынке FOREX. В частности вводятся ограничения так называемого кредитного плеча для розничных клиентов, усиливается контроль за рекламой и бонусами. Бинарных опционщиков регулятор и вовсе запретил. А еще ввел функцию защиты депозита — теперь баланс счета не может быть отрицательным. Брокеры же обязаны уведомлять каждого клиента о возможных рисках потери капитала при торговле на финансовых рынках.

Брокерам, трейдерам, а также инвесторам, чья деятельность регулируется законодательством Великобритании, необходимо пройти дополнительную авторизацию и получить лицензию согласно MiFID II.

Кипрский регулятор CySEC временно не выдает лицензии по ускоренной процедуре и советует участникам рынка приготовиться к новым реалиям финансового рынка под названием MiFID II. Брокеры, тем временем, уже разослали клиентам уведомления о вступлении в силу Директивы MIFID II и дополняющего ее Делегированного регламента Комиссии (EU) 2017/565.

Итак, помимо своей положительной идеи, я считаю, что MIFID все еще имеет ряд пробелов. Это может иметь неоднозначное влияние как на инвесторов, так и непосредственно на финансовые рынки. Конечно, ужесточение регулирования обеспечит больше защиты и информации для первых, но другая сторона медали — из-за своей негибкости небольшим фирмам и некоторым странам Директива может встать поперек горла. Что же, посмотрим, что будет дальше. Следите за новостями на моем блоге, подписывайтесь, делитесь с друзьями. Всего  хорошего, друзья!

Оцените статью
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд
Загрузка...
Подпишитесь на обновления
Добавить комментарий
Рекомендую
Adblock detector