Сравниваем ETF и ПИФ: что лучше?

Приветствую! Заждались свеженьких статей? Как и обещал в прошлый раз, сегодня я готов представить вашему вниманию логическое продолжение серии, посвященной "настоящим" инвестициям.

Должно быть вы замечали, что на тематических ресурсах биржевой фонд ETF часто называют аналогом российского ПИФа? Однако на самом деле, между этими инвестинструментами различий гораздо больше, чем сходств.

Вообще, по своей сути Взаимный фонд гораздо ближе к ПИФу, но я все же предлагаю сегодня сравнить ETF и ПИФы с точки зрения их инвестиционной привлекательности.

Сходства ETF и ПИФ

Оказывается их не так много, как могло показаться на первый взгляд.

• Оба фонда – разновидность коллективных инвестиций

Вкладывая средства в один актив, Вы инвестируете в ценные бумаги десятка компаний (а иногда и сразу в несколько стран).

И тот, и другой инструмент позволяют инвестору вложить свои деньги в активы с профессиональным управлением. В случае с ПИФом средства пайщиков берет под контроль управляющая компания. А активы ETF контролирует менеджер фонда.

• И ПИФы, и ETF регулируются на законодательном уровне

Деятельность первого контролируется только российским правом, второго — соответствует и российским, и международным стандартам.

• «Порог входа» и в тот, и другой актив доступен частному инвестору с небольшим стартовым капиталом

Кроме того, и паевые, и биржевые фонды обеспечивают хорошую диверсификацию вложений: по странам и регионам, по отраслям экономики и по типу инструментов. Это позволяет максимально оптимизировать соотношение рисков и доходности.

Различия ETF и ПИФ

Возьмем к примеру вот такую задачу: я долгосрочный инвестор (создаю себе пенсионный фонд или допустим... коплю на образование детей).

Мой горизонт инвестирования 10-15 лет. Я хочу присоединиться к росту мировой экономики и решаю, что для рисковой части портфеля, было бы неплохо прикупить более-менее диверсифицированный пакет акций.

Однако я особо не хочу заниматься их подбором и решаю просто приобрести «кусочек» индекса S&P. Теперь передо мной стоит выбор: взять паи ПИФа, который инвестирует в акции из этого индекса, или войти в индексный ETF? Давайте разбираться!

Степень привязки к базовому индексу

ETF изначально создавался как биржевой инструмент, который автоматически повторяет движение базового индекса. Например, SPDR S&P 500 ETF четко следует за индексом S&P 500 (отклонение от индекса составляет десятые доли процента). Обратите внимание на график ниже. На нем 2 инструмента: ETF и сам индекс. Разница минимальная.

В отличие от ETF, любой российский ПИФ (даже индексный) управляется в ручном режиме. Скажем, паевой фонд «Райффайзен – США» тоже вкладывает средства пайщиков в SPDR S&P 500 ETF Trust (98,5% всего портфеля). Но по результатам деятельности ПИФа отклонение от бенчмарка за три года составило минус 24,5%! Почему? Этот вопрос стоит адресовать «управляющим» фондом...

Кстати, по статистике S&P результаты 80-90% активно управляемых фондов (к которым относят и ПИФы) проигрывают по доходности своим индексам-бенчмаркам.

Ликвидность

Ликвидность показывает, как быстро тот или иной актив можно конвертировать в деньги. С этой точки зрения ETF гораздо ликвиднее пая ПИФа.

По сути, ETF – это ценная бумага, которая свободно покупается и продается на бирже. Сделать это можно за считанные секунды через брокерский терминал, либо дав распоряжение брокеру по телефону.

А вот сделки с паями ПИФа можно совершать только через управляющую компанию либо ее агента. Причем, продать свой пай тоже можно только ей, да и то с определенными ограничениями.

Еще один нюанс, который можно отнести к ликвидности. Паи ПИФов, как правило, обращаются только в стране, которая их выпустила. Акции же ETF часто торгуются на международных биржах.

Размер комиссий

Комиссии по ETF гораздо ниже, чем по ПИФам.

Средняя комиссия у индексных ETF составляет 0,57% (и, как правило, не превышает 1%). Средняя комиссия у фондов Vanguard Group – 0,17%.

Вот лишь несколько примеров:

• iShares Core S&P 500 ETF (IVV) – 0,07%
• SPDR S&P 500 ETF (SPY) – 0,05%
• Vanguard S&P 500 ETF (VOO) – 0,09%

А теперь возьмем для сравнения 26 ПИФов на основе индекса ММВБ. Размер комиссии в таких фондах варьируется от 1,6% до 9,5% (среднее значение – 4%). Обратите внимание, 4-6% вне зависимости от результатов фонда! Математическое ожидание здесь уже «хромает»...

Дело в том, что расходы пайщика ПИФа состоят из нескольких частей: вознаграждения самой УК, вознаграждения специализированному регистратору, аудитору, оценщику и специализированному депозитарию, прочие расходы, а также надбавки (комиссии за вход) и скидки (комиссии за выход). Плюс фонд держит некоторую часть капитала в «живых деньгах» чтобы покрывать ими операционные расчеты (куплю-продажу паев).

ETF же напрямую «подвязан» к какому-то индексу, и управление им сводится к простому копированию. Соответственно, и расходы инвестора минимальны.

Изменение стоимости пая

Цена ETF меняется в течение дня вместе с соответствующим индексом. Стоимость одного пая ПИФа определяется один раз по итогам предыдущего дня (на момент закрытия торгов) и не меняется в течение следующего дня.

Состав ETF известен заранее и не может корректироваться со временем.

В ПИФах же состав портфеля пересматривается каждые три месяца. При этом если полгода назад вы вложились в фонд «акции сектора биотехнологии», то вероятна ситуация что со временем управляющие передумают и решат, что теперь у них фонд «золота» (или высокорисковых облигаций Зимбабве). Проверено на себе...

Дивиденды

В России пока нет ПИФов, которые бы выплачивали дивиденды своим пайщикам.

А вот среди ETF таких вариантов довольно много. Например:

• iShares High Dividend ETF
•  Vanguard High Dividend Yield ETF

Такие фонды гарантируют инвесторам выплату дивидендов даже в тот период, когда стоимость базового индекса падает, а не растет.

Возможности маржинальной торговли

С паями ETF можно совершать все операции, характерные для акций: использовать кредитное плечо и технику коротких продаж. Это не только дает инвестору больше возможностей, но и существенно повышает риски вложений. Для паев ПИФов такие опции недоступны.

Обмен паев одного фонда на паи другого

Паи ПИФа можно обменять на паи другого фонда в той же управляющей компании. Такая возможность указывается отдельным пунктом в описании к конкретному паевому фонду.
ETF обменять на другой фонд нельзя. Нужно сначала продать на бирже «старый» ETF и купить «новый» на общих основаниях.

Итоги

Какой из двух инструментов инвестирования кажется Вам более интересным?

Уверен, что прочитав эту статью вы уже сможете самостоятельно решить, что же для вас лучше — ПИФ или ETF. Ну а о том, как именно можно вложить деньги в такой интересный (но пока малопопулярный в нашей стране) инструмент — ETF я расскажу в одной из следующих статей.

Подписывайтесь на обновления, чтобы ничего не пропустить и не забывайте делиться ссылками на самые интересные посты с друзьями в социальных сетях! До встречи!